20240715-国都证券-消费行业点评_6月社零同比+2.0_低于wind一致预期_2页_256kb

行业研究总结

核心内容

6月份社会消费品零售总额为40732亿元，同比增长 2.0%，低于Wind一致预期 4.0%。其中，除汽车以外的消费品零售额为36364亿元，同比增长 3.0%。1—6月份累计社会消费品零售总额为235969亿元，同比增长 3.7%，而除汽车以外的消费品零售额为213007亿元，同比增长 4.1%。

从销售类型来看，6月商品零售增速环比下降，而餐饮收入增速环比提升。商品零售同比增长 1.5%，增速环比下降 2.1pct；餐饮收入同比增长 5.4%，增速环比上升 0.4pct。限额以上商品零售及餐饮增速均弱于整体社零增速。

主要观点

• 消费需求处于低点：由于618大促活动提前至5月进行，导致6月社零增速受到压制，整体消费市场表现偏弱。
• 部分品类增速显著下滑：服装鞋帽类、化妆品类和家电类商品零售增速分别为 -1.9%、-14.6% 和 -7.6%，环比分别下降 6.3pct、33.3pct 和 20.5pct，显示消费热度有所减退。
• 粮油食品类表现稳健：6月粮油食品类零售额同比增长 10.8%，环比增长 1.5pct，是唯一保持增长的品类。
• 地产链相关品类表现分化：家具类同比增长 1.1%，环比下降 3.7pct；建材类同比下降 4.4%，环比持平。

关键信息

• 618促销前置影响：由于促销活动提前，5月释放了部分消费需求，对6月社零增速产生抑制作用。
• 建议关注复苏进度：当前消费需求处于景气低点，建议投资者关注后续需求复苏的进展情况。
• 投资评级为“推荐”：行业基本面整体向好，预计未来6个月内行业指数将跑赢综合指数。

风险提示

• 需求不及预期可能对消费行业表现产生负面影响。

资料来源

• ifind
• Wind
• 国都证券

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