20180910-西部证券-荣盛发展-002146.SZ-荣盛发展2018年8月销售及拿地点评_业绩快速增长_控制拿地成本_降低经营风险_5页_810kb

荣盛发展2018年8月销售及拿地点评总结

核心内容

荣盛发展在2018年8月实现了显著的销售业绩增长，并在拿地策略上表现出对风险的控制能力，同时展现了其在核心城市及周边县级市的稳健扩张态势。

主要观点

• 销售业绩快速增长：
  2018年8月，荣盛发展签约面积达68.03万平方米，同比增长87.67%；签约金额为68.35亿元，同比增长68.77%。
  2018年1-8月累计签约面积512.60万平方米，同比增长52.55%；累计签约金额534.46亿元，同比增长48.75%。

• 控制拿地成本：
  公司拿地时注重成本控制，容积率大多在2.0以内，有助于打造高品质产品。
  按照2017年成交均价，综合楼地比基本控制在30%以内。

• 财务表现稳健：
  1-6月公司营业收入和利润均保持高速增长，营业收入达193.88亿元，同比增长44.51%；营业利润37.07亿元，同比增长60.69%；归属于母公司净利润22.47亿元，同比增长33.38%。
  销售回款率为81%，表明公司资金链较为健康。

• 未来盈利预测与估值：
  预计2018-2020年每股收益（EPS）分别为1.73元、2.29元、2.97元。
  考虑A股整体行情走势，2018年给予8倍PE估值，对应目标价为13.84元，给予“买入”评级。

关键信息

财务预测数据

财务指标分析

风险提示

• 政策风险：全国房地产政策趋严，可能增加市场销售压力。
• 融资风险：融资环境变化可能影响公司资金链。
• 信用风险：房地产企业违约可能影响行业整体风险评价。
• 销售业绩未完成风险：房地产市场波动可能导致销售目标未达成。

总结

荣盛发展在2018年展现出强劲的销售增长和良好的财务表现，同时在拿地策略上注重成本控制和布局优化。尽管面临一定的政策和市场风险，但公司仍被看好，给予“买入”评级。投资者应关注其未来盈利预测及市场环境变化带来的潜在影响。