20241025-海证期货-工业硅周度行情分析_枯水期来临叠加光伏行业_反内卷_硅价偏强运行_23页_2mb

工业硅周度行情分析总结（2024年10月25日）

核心观点

• 供应端：新疆地区产量稳定增长，云南四川部分企业或有减产，电价上调压缩利润。
• 需求端：下游需求偏弱，库存压力大；光伏政策调整引导“反内卷”，短期低价竞争缓解。
• 综合判断：枯水期电价上涨支撑硅价，但现货需求低迷，需关注政策与供需变化。

一、供应端情况

1. 产量结构

• 新疆产量显著增长，四川、云南面临减产压力。
• 10月工业硅周度产量波动较小，全国产量环比增加不大。
• 此外，部分企业新增开工，复产计划逐步推进。

2. 成本与利润压缩

• 西南省份电价上涨（10月或引发涨价），直接抬升生产成本。
• 当前硅价基差高但远期合约持仓成本受影响，利润空间收窄。

二、需求端动态

1. 光伏板块

• 政协设置组件最低价，引导良性竞争，避免“内卷”。
• 美宣布豁免部分光伏电池关税，但仅限非常规产品，对中国主流出口影响有限。
• 排产数据：10月多晶硅、硅片、电池环节排产小幅回落，但头部企业仍有上调预期。

2. 有机硅与铝合金

• 有机硅产量下降，库存压力依然存在。
• 铝合金产量增加，对工业硅需求有一定支撑。

三、价格与策略分析

• 现货与期货走势

  • 硅现货价格平稳，期货主力合约价格上涨。
  • 年内价格高波动性背后交叉盘逻辑保持不变。

• 策略建议

  • 多单持续持有，虚值看涨期权亦可继续操作。
  • 套保建议：上游选择远月反弹卖出，中下游锁定采购成本。
  • 价差策略：无热点看涨或看跌；11-12价差趋于反套区间，需谨慎。

四、风险与展望

• 支撑因素

  • 枯水期成本上行、预期性缩供应。

• 抑制因素

  • 现货成交活跃度下降，累积库存仍处高位。

综合来看，工业硅价格短期偏强运行，中期需观察电力政策落地及下游需求恢复情况。