20250824-华联期货-工业硅周报_光伏_反内卷_仍在持续_39页_8mb

工业硅周报（华联期货）

期货交易咨询资格

• 证件号：证监许可【2011】1285号

周度观点及核心要点

行情回顾

• 现货价格：上周（2025.08.15-08.22）基准品（553通氧内蒙）报价8772元/吨，周跌幅0.50%。
• 期货走势：主力合约周度下跌0.68%，呈现“先跌后震荡上行”，持仓量约27.94万手。
• 驱动因素：光伏产能整合消息频发，叠加宏观经济数据变动导致波动加剧。

供给端

• 上周全国生产稳定，无减产计划，产量维持高位。

需求端

1. 多晶硅：采购以刚需为主，但预期受强制限产及枯水期减产影响。
2. 有机硅：成交不及预期，库存压力显现。
3. 铝合金：下游铸造订单不足，开工率偏低，消耗有限。
4. 进出口：
   • 出口持续向好：7月出口7.4万吨，1-7月累计41.47万吨。
   • 国内需求疲软：终端需求有限。

成本利润与库存

• 成本：新疆硅煤紧缺推动原煤价格上涨，导致工业硅成本上升约300元/吨。
• 利润：现货价格下跌叠加成本抬升，企业盈利能力承压。
• 库存：交割库库存增至25.5万吨，现货成交以刚需为主，压力仍存。

展望与策略

• 短期：供需僵持导致价格波动较大，光伏“反内卷”政策及多晶硅需求或提供上行支撑。
• 长期：基本面偏空，弱势下行概率较大。
• 交易策略：
  • 期货端：推荐短多长空策略；同步卖出虚值看跌期权。
  • 贸易商建议：保护性卖出看跌期权。

热点资讯

1. 政策方向：
   • 《价格法修正草案》征求意见，拟强化价格监管，抵制低于成本出口。
   • 工信部开展多晶硅节能监察，规范产能。
2. 行业动态：
   • 多晶硅产能收储传言（前6家拟出资收储）已被证伪。
   • 通威光伏政策沟通会信息（收储、标杆成本、政策定位）尚不确定。
   • 中央财经会议强调规范市场秩序，推动产能退出。

影响因素总结

主力因素

1. 宏观政策：
   • 光伏反内卷政策利多 (+↑)，或限制低价竞争。
2. 出口需求 (+↑)：全球需求增长驱动出口量上升。
3. 库存压力：高库存存量 (+↓) 可能拖累现货价格。
4. 市场情绪：受宏观消息刺激 (+↑)，波动加剧。

中性因素

1. 供应端维持稳定
2. 成本稳中略升
3. 铝合金需求平稳（中性）

重点提示

• 工业硅短期或维持区间震荡，政策与下游博弈是主要看点。
• 需关注新疆硅煤供应变化、多晶硅限产落实情况以及光伏出口监管政策。