20241104-铜冠金源期货-工业硅周报_西南枯水期减产_工业硅震荡反弹_8页_663kb

工业硅周报摘要

上周工业硅市场整体呈现震荡偏强反弹。核心因素是西南地区进入枯水期，云南地区因电价上调导致部分硅企业停产，供应端边际收缩。12月合约近月月差较大，市场担忧仓单注销后库存降温，影响情绪。需求方面，多晶硅企业因硅片企业抱团减产而暂停报价，硅片企业滞销，终端项目年末冲刺，但组件产量不及预期。宏观层面，国内制造业PMI重回扩张区间，政策支持可再生能源利用预期增强。

供应端，新疆地区开工率维持高位，云南和四川地区供应下降；国内工业硅社会库存突破50万吨，高库存对价格形成一定压力。图表显示，产量周度环比下降，出口量波动，库存持续攀升。

政策方面，发改委发布可再生能源指导意见，推动建筑屋顶光伏系统安装，强化绿色转型，利好光伏相关产业链，但传统有机硅行业表现乏力，拖累需求整体恢复。

展望未来，西南地区减产支撑供应压力缓解，政策利好提升市场情绪，但高库存仍构成价格反弹阻力，预计工业硅价格维持区间震荡偏强走势。

核心观点

• 供应端收缩：西南枯水期云南减产，新疆维持高位，整体供应趋紧。
• 需求回暖有限：光伏产业链部分环节滞销，多晶硅企业观望。
• 政策驱动：发改委支持可再生能源，利好长线需求。
• 库存压力：社会库存高企，价格反弹受制约。