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消费电子行业投资总结（2018年6月24日）

核心内容

当前，消费电子行业处于估值低位且基本面持续改善的配置时点。市场在悲观情绪中筑底，可能正是难得的布局机会。分析师谢恒认为，A股消费电子板块具备较高的安全边际和性价比，建议投资者积极配置。

主要观点

1. 贸易战背景下的市场表现

   • 当前贸易纠纷不仅限于中美，G7国家也参与其中，iPhone面临欧日征税风险。
   • 然而，苹果供应链的美股并未下跌，表明市场对贸易战已有充分预期，A股可能已充分反映风险。

2. 行业基本面改善

   • 下半年消费电子行业进入旺季，大部分公司业绩改善确定性高。
   • 主要上市公司中报显示二季度业绩较一季度有所改善，且对前三季度的展望积极，行业景气度明显提升。

3. 估值优势显著

   • 整个电子行业TTM估值创新低，板块整体呈现明显的估值洼地。
   • 许多个股估值已回到历史低位，具备较高的安全边际。

4. 光学创新引领复苏

   • 下半年国产手机将加速推出三摄和3D Sensing机型，光学创新持续推进。
   • 首推光学创新领域，重点关注水晶光电、欧菲科技，同时推荐立讯精密、信维通信和顺络电子。

关键信息

行业动态

• iPhone3GS在韩国再次发售，显示苹果产品仍有市场吸引力。
• 功率器件市场洗牌，国内MOSFET厂商面临淘汰压力。
• IoT终端应用，车联网成为增长最快的应用领域。
• 三星技术升级，引入Radeon FreeSync技术，自研GPU取得进展。
• 半导体旺季来临，二极管市场出现供不应求。
• 小米Max3手机，搭载骁龙710芯片和大尺寸屏幕。
• MLCC价格上涨，村田等日系厂商要求调涨两到三成。
• 三大运营商取消流量漫游费，推动通信行业变革。

公司动态

非公开发行/资产重组/资金投向

• 国光电器非公开发行股份，将于6月22日上市。
• 振华科技获准非公开发行不超过9386.8万股新股。
• 扬杰科技与中环半导体合作建设集成电路封装基地。
• 联合光电设立全资子公司，专注显示技术。
• 深天马A收购天马有机发光40%股权。

股东减持/股权转让/股权质押/限售股解禁

• 歌尔股份董事长股份解除质押与再质押。
• 安洁科技董事拟减持股份缓解税务压力。
• 联建光电调整户外媒体网络资产，整体转让予子公司。
• 江丰电子监事计划减持部分股份。
• 顺络电子股份被质押，恒顺通持股达6552万股。
• 诺德股份股份被质押，用于补充融资。
• 华灿光电股东减持计划完成。

业绩预告/年报更新

• 利亚德2018年上半年净利润预计增长45%-60%。
• 火炬电子预计上半年净利润增长50%-65%。

投资建议

• 行业配置：坚定看好消费电子板块的复苏行情，建议积极配置。
• 投资方向：重点推荐光学创新领域，如水晶光电、欧菲科技、立讯精密、信维通信和顺络电子。
• 市场情绪：当前市场处于悲观筑底阶段，可能为优质资产的布局时机。

风险提示

1. 消费电子行业景气度下滑。
2. 行业制造管理成本上升。

免责声明

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