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山西证券·2021年7月金股总结

核心内容概述

山西证券于2021年7月发布的金股组合，基于对宏观经济、市场估值、行业趋势及公司基本面的综合分析，推荐了多个优质赛道中的代表性股票。整体来看，市场处于震荡走升阶段，结构性行情明显，策略应相对积极，重点关注科技成长、新能源汽车、休闲服务等高景气板块，同时维持对必选消费、医药等价值板块的配置。

主要观点与行业配置

1. 宏观经济与市场环境

• 宏观经济仍具备韧性，但增速放缓。
• 出口端存在变数，内生消费需求及制造业投资改善是关键。
• 海外疫情不确定性仍存，全球流动性将面临拐点。
• 国内货币政策以稳为主，狭义流动性边际收敛压力加大。
• 市场整体估值处于历史十年均值到一倍标准差之间，属于相对合理位置。

2. 行业配置建议

• 优质赛道：电子、通信、互联网传媒、计算机、新能源汽车
• 防御价值：医药、食品饮料
• 暑期消费复苏：休闲服务

金股推荐及理由

行业观点总结

医药生物

• 观点：创新和消费升级是中长期主线，带量采购推动企业向创新转型。
• 推荐理由：智飞生物自主产品增长快，代理产品放量，新冠疫苗带来利润增长。

食品饮料

• 观点：次高端和区域性白酒在低基数下表现强劲，业绩弹性大。
• 推荐理由：山西汾酒一季度动销良好，核心单品放量超预期。

传媒

• 观点：暑期档迎来文娱消费高峰，国产主旋律和动画影片有望带动票房。
• 推荐理由：三七互娱代理产品表现亮眼，自研产品即将上线，海外业务增长稳定。

轻工制造

• 观点：家具、文具、造纸包装板块受益于消费复苏和政策支持。
• 推荐理由：中顺洁柔原材料成本优势明显，提价预期明确，市场份额提升。

化工

• 观点：钛白粉行业量价齐升，中报业绩亮眼，行业景气度持续。
• 推荐理由：中核钛白上半年业绩预增150%-200%，受益出口增长和行业景气。

机械设备

• 观点：制造业自动化渗透率提升，“机器换人”趋势明显。
• 推荐理由：埃斯顿具备全产业链优势，整合成功，产能释放支撑业绩增长。

休闲服务

• 观点：暑期旅游旺季带动景区、酒店、餐饮等板块景气度提升。
• 推荐理由：宋城演艺创新产品丰富，异地扩张项目落地，经营效率高。

风险提示

• 宏观流动性大幅收紧
• 美债收益率过快抬升
• 中报业绩不及预期
• 疫情再度大规模出现
• 疫苗接种进度不达预期
• 经济数据大幅下滑
• 中美摩擦再度升级
• 政策力度不达预期

数据来源

山西证券研究所，Wind

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