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宝城期货有色早报总结

核心内容概述

本报告为宝城期货发布的有色金属期货早报，主要对铜（CU）、锌（ZN）、镍（NI）和黄金（AU）四个品种的短期、中期及日内走势进行分析，并提出相应的投资策略。报告基于市场供需、宏观经济、技术面等因素，为投资者提供操作建议。

品种策略参考

行情驱动逻辑分析

铜（CU）

• 日内观点：震荡偏弱
• 中期观点：上涨
• 策略建议：逢低做多
• 核心逻辑：短期国内外宏观趋缓，市场风险偏好回暖，低库存高升水支撑铜价强势。国内矿端供应宽松，港口库存处于历史高位，11月电解铜产量高位持稳，定价权在于宏观以及需求。宏观方面，美联储加息落地，非农就业数据公布后宏观回暖，叠加国内风险偏好回暖，利多铜价。需求方面，精铜杆等铜材周度开工率小幅下降，预计11月供给持稳，需求边际走弱，电解铜将持续垒库。技术上，CU2212突破震荡区间，上方空间被打开，周五大涨后有回调需求，关注64000一线支撑，可在64500一线做多。

锌（ZN）

• 日内观点：震荡偏弱
• 中期观点：震荡
• 策略建议：观望
• 核心逻辑：短期国内风险偏好回暖，锌价超跌反弹，库存仓单见底，反弹持续性较强。供给端SMM预计月产量为51.67万吨，旺季已过，需求持续性不强，镀锌厂周产量高位小幅回落，预计未来几周持续走弱。在供增需减之下，锌锭大概率将持续垒库。技术层面来看，伦锌收复2800，沪锌重返震荡区间。短期建议观望，空单止盈出场。

镍（NI）

• 日内观点：震荡偏弱
• 中期观点：下跌
• 策略建议：17.5万-19.2万区间操作
• 核心逻辑：四季度镍铁过剩与短期电解镍低库存矛盾仍未缓解，预计镍价将维持震荡。供给端菲律宾进入雨季，矿山挺价意愿强，国内镍矿受限，导致镍铁价格坚挺，一定程度上支撑电解镍价格。但四季度印尼镍铁回流冲击国内供应，总体镍元素供给将趋于宽松。需求方面，不锈钢与硫酸镍需求强劲推动纯镍消费，但由于可交割库存不足，低库存叠加资金关注度高给予镍向上的弹性。技术上，自9月中旬以来镍主力合约在17.7万-20万区间震荡，中枢明显下移，建议在17.5万-19.2万区间操作。

黄金（AU）

• 日内观点：震荡偏强
• 中期观点：震荡
• 策略建议：400一线做多
• 核心逻辑：美联储加息落地，非农就业数据公布后全球宏观回暖，美元指数带动纽约金反弹。近期人民币逐渐强势，不再对沪金形成对冲。纽约金筑底反弹后突破1700一线，沪金突破8月以来的震荡平台，站上400。随着四季度美国经济衰退渐进，且加息空间有限，贵金属或将迎来反转，可做多黄金或做空金银比价。

总结要点

• 铜：短期宏观回暖，铜价强势，但存在回调需求，建议逢低做多。
• 锌：短期超跌反弹，中期维持震荡，建议观望，空单止盈。
• 镍：短期震荡偏弱，中期下跌趋势，建议在17.5万-19.2万区间操作。
• 黄金：短期震荡偏强，中期震荡，建议在400一线做多，关注贵金属反转机会。

风险提示

• 投资者应结合自身情况评估报告内容，不构成私人投资建议。
• 本报告未充分考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。
• 建议在投资前咨询独立投资顾问，以降低潜在风险。