20241102-五矿期货-锌周报_结构仍有风险_大选后或突破震荡区间_30页_2mb

铅锌周度分析报告 - 2024/11/02

周评摘要

上周锌价呈现冲高回落走势。截至周五，国内沪锌指数报收2474795元/吨，总持仓2742万手；伦敦锌锌3S收于3043美元/吨，总持仓255万手。价格表现上，因等待美国大选结果方向指引，有色市场保持震荡态势，锌产业链近月合约亦存在风险。

供给分析

已经显示锌精矿和锌锭供应均有下降，限制其上行空间。国内锌矿产量同比减少19%，环比微增0.3%；精炼锌产量同比降幅28%，环比则大增27%。进口方面，锌矿净进口同比骤降191%，锌锭净进口同比飙涨220%，显著提振国内供应。

需求侧总结

镀锌、压铸锌合金和氧化锌行业开工率维持在56%~59%水平，部分领域流向基建和地产。9月表观需求同比下降18%，反映出终端消费疲软，制约价格反弹动能。

供需平衡状态

今周国内锌锭供需延续弱势。9月单月需求缺口479万吨，1~9月累计出现31万吨过剩；社库处低位，但进口盈亏倒挂问题明显。

现货市场动态

基差持续低迷，沪粤价差达-150元，进口锌锭加工费收益为负，港口库存158万吨，显示供需结构偏空。交易所库存方面，上期所库存244万吨，LME库存2467万吨，继续消耗近月合约虚值部位。

指标监控

交易策略评级

• 九线指标建议期现交易者参照进口盈亏研判进出口节奏的中长期影响；当前建议观望，待大选尘埃落定后再做方向性布局。