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铅：消费边际改善，价格偏强震荡
一、【基本面跟踪】数据摘要：

沪铅主力收盘价上涨0.20%，创皂成交量下降3911手（-1.09%），持仓量上升14163手（+0.52%）。进口盈利空间收窄（-33.62元/吨），海外铅价（伦铅）小幅下跌0.05%。
上海铅升贴水回落15元（至-15），进口利润高位略有回落，沪铅连三进口亏损扩大至385.53元。
库存数据：上海期货仓单增加，全球库存减少2375吨（伦仓单注销仓单亦减少），现货企业开工率和废电动车价格维稳。
结论：现货消费略有传导，供需面边际改善，但进口利润修复缓慢，库存亦未超预期去化。

二、【新闻事件】

• 美联储官员卡什卡利暗示年内降息两次，倾向降息直至抑制薪资增长（偏宽松预期）。
• 国务院新闻发布会将涉及“十四五”规划进展，或释放宏观调控信号。

三、【趋势强度判断】

铅期货普遍中性偏强，趋势指标为0。显示目前国内外铅市场暂无显著方向性驱动。

四、【总结】

基本面方面，沪伦比维持高位，进口亏损扩大促使国内金属贴水扩大，国内铅价承压有限。库存小幅下降、新能源重铅需求尚可支撑下，铅价呈现偏强震荡行情。宏观方面，美联储降息预期抬升，货币政策支持因素叠加，受益于再通胀预期减弱及美元走弱协同效应。

五、【免责声明提示】

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