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PTA & MEG早报总结 (2023年9月8日)

PTA分析

• 基本面：近期油价走强支撑PX，PXN明显扩大；PTA供应稳定，中上旬有检修计划供应小幅收缩；需求有较强韧性，终端加弹、织造负荷提升，但亚运会等潜在减产因素存在中性。
• 基差：现货价6175，01合约基差93，盘面贴水偏多。
• 库存：PTA工厂库存394天，环比减少25天中性。
• 盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上偏多。
• 主力持仓：主力净空，空减少偏空。
• 预期：下游需求淡季不淡，后期关注旺季兑现；若聚酯负荷下行，PTA累库预期放大；关注供应端装置检修落地，短期成本逻辑强于供需逻辑，预计高位震荡运行。

MEG分析

• 基本面：各主流工艺利润水平回落，产能出清缓慢；4日CCF库存1196万吨，环比增加；社会库存高位，供应宽松，聚酯负荷高。
• 基差：现货价4110，01合约基差-122，盘面升水偏空。
• 库存：华东合计库存10705万吨，环比减少593万吨高位。
• 盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上偏多。
• 主力持仓：主力净空，空增加偏空。
• 预期：受国内商品市场宏观情绪回暖影响，乙二醇跟随反弹；但供需累库为主，聚酯需求支撑有限；若需求下行，原料端累库压力骤增；短期上方技术性压力关注。
• 利多因素：油价连续上冲，成本端支撑；需求环节韧性强，聚酯开工高，终端旺季预期。
• 利空因素：聚酯原料供应收缩不及预期，显性库存去化慢；库存高位，乙二醇供需累库。
• 主要风险点：成本端油价波动剧烈；需求端持续性不足影响行情。

其他关注

• 当前主要逻辑：终端旺季预期与成本逻辑推动PTA价格上涨，MEG受宏观影响但库存制约。
• 数据来源包括Wind、Mysteel、CCF等，涵盖价差图、库存趋势、利润等图表，但未在总结中详细列出图细节。