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格林大华期货研究院报告总结

核心内容概述

本报告由格林大华期货研究院研究员刘锦撰写，发布于2026年3月23日。报告主要分析了2026年3月20日国内及国际植物油及豆粕市场的行情走势、重要资讯、市场逻辑及交易策略。

主要品种及走势分析

一、植物油板块

1. 豆油

• 主力合约Y2605：报收于8628元/吨，日环比上涨0.14%，日减仓398手。
• 次主力合约Y2609：报收于8548元/吨，日环比下跌0.21%，日增仓118手。
• 走势：整体高位震荡，市场关注月末停机潮对期货市场的支撑，但需求淡季及海外宏观利空压制上涨空间。

2. 棕榈油

• 主力合约P2605：报收于9718元/吨，日环比下跌0.80%，日减仓11646手。
• 次主力合约P2609：报收于9658元/吨，日环比下跌0.49%，日减仓1349手。
• 走势：受中东局势影响，棕榈油短期承压，但产地上半月产量下降带来短期提振，后市仍有回落压力。

3. 菜籽油

• 主力合约012605：报收于9876元/吨，日环比上涨0.22%，日增仓2919手。
• 次主力合约012609：报收于9743元/吨，日环比上涨0.36%，日增仓399手。
• 走势：维持震荡走势，受中东局势扰动，短期内仍有回调风险。

重要资讯汇总

植物油板块

1. 印尼棕榈油产量预期：2025/26年度产量预计为5,100万吨，较上次预估调降不到1%。短期内可能因开斋节影响而下降。
2. 巴西生物柴油政策：巴西政府建议提高生物柴油混合比例以应对能源价格危机，但需进一步测试。
3. 拉尼娜现象变化：预计2026年6-8月将转为厄尔尼诺，可能对天气及产量产生影响。
4. 马来西亚MPOB数据：2月末棕榈油库存减少3.94%，产量环比下降18.55%，出口环比下降22.48%。
5. 马来西亚棕榈油出口：3月1-15日出口量较2月同期增加12.7%，其中对中国出口增长。

大豆及豆粕板块

1. NOPA压榨量预测：美国2月大豆压榨量可能创历年当月新高，因压榨利润强劲。
2. 中东局势影响：美以伊朗冲突加剧，可能影响巴西和美国大豆出口。
3. 中美农业会谈：中国承诺未来三年每年购买2500万吨美国大豆。
4. 巴西大豆出口：3月出口量为1609万吨，较2025年同期增长2.6万吨。
5. 国内库存变化：进口大豆库存环比下降，豆粕库存大幅减少，油菜籽库存小幅上升。

市场逻辑分析

植物油市场

• 外盘影响：美油下跌，全球金融市场波动，对植物油形成压力。
• 国内因素：豆油市场受停机潮支撑，但需求淡季和宏观利空压制涨幅；棕榈油短期受产量影响偏强，但出口放缓和产量恢复带来利空；菜油受中东局势扰动，维持震荡。

豆粕市场

• 外盘：美豆试探性上攻20日均线，若不能突破，面临下跌风险。
• 国内：豆粕近月下跌，远月上涨，市场情绪转向供应压力，现货价格坚挺。
• 菜粕：市场成交量清淡，刚需采购为主，现货价格随盘波动，基差窄幅震荡。

交易策略建议

植物油板块

• 豆油：多单离场，震荡走势，关注Y2605合约压力位9300，支撑位8048；Y2609合约压力位9700，支撑位8054。
• 棕榈油：空单继续持有，关注P2605合约压力位12000，支撑位8776；P2609合约压力位12000，支撑位8710。
• 菜籽油：震荡走势，关注012605合约压力位12000，支撑位9212；012609合约压力位12000，支撑位9180。

豆粕与菜粕板块

• 豆粕：建议空近月，多远月，关注M2605合约压力位3278，支撑位2710；M2607合约压力位3000，支撑位2680；M2509合约压力位3200，支撑位2833。
• 菜粕：建议空近月，多远月，关注RM2605合约压力位2600，支撑位2220；RM2607合约压力位2560，支撑位2200；RM2609合约压力位2600，支撑位2274。

风险提示

• 本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应自行判断市场风险，格林大华期货有限公司不对根据本报告操作导致的损失承担责任。
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