20130916-招商证券-航运行业数据周报_中国矿和美湾谷物推涨干散货运价_13页_826kb

航运行业分析总结（2013年9月16日）

核心内容概述

本报告分析了2013年9月16日航运行业多个细分市场的表现，包括国际干散货市场、国内沿海散货市场、油轮市场和集装箱市场，并提出了相应的投资策略与风险提示。

主要观点

国际干散货市场

• 整体表现：BDI指数本周大涨21.0%，达到1636点，反映出市场情绪有所回暖。
• 细分市场：
  • 海岬型船（Cape）：运价暴涨23.1%，主要由铁矿石需求旺盛推动。
  • 巴拿马型船（Panamax）：运价大幅上扬，受海岬型船运价上涨及美湾谷物出口增加的双重推动。
  • 巴拿马型船指数（BPI）：上涨28.0%，市场看涨情绪浓厚。
  • 波罗的海现货指数（BSI）：微跌2.0%，表现相对较弱。
• 行业趋势：短期内因市场波动性增加，存在交易性机会，但长期趋势未改。

国内沿海散货市场

• 整体表现：CCBFI指数上涨2.3%，涨幅收窄。
• 煤炭市场：运价指数连续9周上涨，但涨幅明显收窄，后续走势面临挑战。
• 其他运价：粮食运价涨幅显著，达到18.5%；成品油运价小幅上涨3.0%。
• 风险因素：随着气温下降和电厂检修，煤炭需求减少，市场面临下行压力。

油轮市场

• 整体表现：BDTI和BCTI指数均下跌，市场运价持续低迷。
• 细分船型：
  • VLCC：运价低位震荡，运力过剩明显。
  • 苏伊士型（Suezmax）：成交平稳，价格基本持平。
  • 阿芙拉型（Aframax）：成交下降，运价小幅下跌。
• 市场分析：运价已接近运营成本，下跌空间有限，但租家仍倾向于租入低价船舶。

集装箱市场

• 整体表现：CCFI指数下跌1.2%，SCFI指数下跌5.5%，运价加速下挫。
• 欧线运价：即期运价环比下降约10%，装载率出现分化。
• 美线运价：基本稳定，但航商对后市持谨慎态度。
• 市场因素：运力过剩、供需失衡导致运价持续下跌。

关键信息

行业数据

• 行业规模：
  • 股票家数：70只，占比3.3%
  • 总市值：6995亿元，占比3.1%
  • 流通市值：6165亿元，占比3.2%

投资策略

• 短期机会：关注BDI上涨和“航运振兴计划”可能带来的交易性机会。
• 长期趋势：行业长期趋势不改，投资需谨慎。
• 重点公司：招商轮船 > 中海发展 > *ST远洋。

风险提示

• 宏观经济风险：欧美经济超预期回落可能影响航运需求。
• 行业风险：集运联盟瓦解可能加剧市场竞争。
• 政策风险：“航运振兴计划”虽为造船业提供支持，但对航运业的直接利好尚不明确。

先行指标分析

国际干散货市场

• 钢材：主要城市钢材价格基本持平，中板库存上升1.3%。
• 铁矿石：迁西66%铁精粉价格持平，青岛港巴西粉矿价格下跌15元/湿吨，印度粉矿价格下跌5元/湿吨。
• 港口库存：全国港口库存同比下跌1.5%。
• 煤炭：环渤海动力煤价格小幅下降，秦皇岛港库存下降3.7%。

宏观经济指标

• CPI：中国CPI小幅上涨，美国CPI下降。
• PMI：中国和美国PMI数据波动，欧洲PMI数据表现略好。
• 消费者信心：美国密歇根大学消费者信心指数略有上升。
• 房地产数据：美国新建私人住宅开工数略有下降，零售商库存上升。

投资评级定义

公司短期评级

• 强烈推荐：股价涨幅超基准指数20%以上
• 审慎推荐：股价涨幅在5%-20%之间
• 中性：股价变动幅度介于±5%之间
• 回避：股价表现弱于基准指数5%以上

公司长期评级

• A：公司长期竞争力高于行业平均水平
• B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
• C：公司长期竞争力低于行业平均水平

行业投资评级

• 推荐：行业基本面向好，指数将跑赢基准
• 中性：行业基本面稳定，指数跟随基准
• 回避：行业基本面向淡，指数将跑输基准

研究团队信息

• 常涛：招商证券交通行业首席分析师，负责航运、港口行业研究，团队曾获2012年度新财富、金牛奖、水晶球最佳分析师。
• 陈舒然：研究助理，清华大学学士，美国南加州大学硕士，曾供职于利丰集团美国部。
• 罗嫣嫣：从事航空、机场、铁路行业研究。
• 陈卓：从事物流和公路行业研究。

资料来源

• 港澳资讯、招商证券
• Wind、Clarkson

图表信息

• 图1：波罗的海运价指数变化图
• 图2-11：钢材、铁矿石、煤炭价格及库存变化图
• 图12-20：油轮运输指数变化图
• 图21-39：宏观经济指标、CPI、PMI、消费者信心指数等变化图

总结

本报告综合分析了航运行业的多个市场表现，指出国际干散货市场因铁矿石需求旺盛和美湾谷物出口增加而表现强劲，而国内沿海市场运价涨幅收窄，油轮市场因运力过剩表现低迷，集装箱市场运价持续下跌。投资策略建议关注BDI上涨和“航运振兴计划”带来的短期交易机会，但长期趋势仍需谨慎对待。风险提示包括欧美经济超预期回落、集运联盟瓦解等。