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瑞达期货研究院甲醇市场周报（2025年8月22日）总结

一、行情概述

本周国内甲醇市场整体呈现弱势运行趋势，港口库存继续累库，价格承压。华东港口甲醇价差较上周小幅收窄，至安徽市场的倒流空间已显现，但实际提货需求尚待改善。内地市场主产区鄂尔多斯北线价格波动区间在2070-2095元/吨，下游企业接货价格在2295-2325元/吨波动。

本周产量小幅增加，因国内甲醇恢复运行的产能多于检修和减产损失，整体开工率环比上涨1.83%。下游装置方面，陕西延长中煤榆林二期装置产能利用率提升，中石化中原烯烃装置计划重启，预计行业开工率将有所增长。需求方面，整体需求仍显平淡，市场观望情绪较浓。

港口库存压力持续，外轮到港量维持高位，预计下周港口甲醇库存将继续累积。华南港口进口船集中在低港区，需求疲软导致库存明显累库。基差方面，本周郑州甲醇主力合约基差收窄至-107.5元/吨，进口利润为16.4元/吨，较上周下降29.37元/吨，进口利润倒挂幅度扩大。

二、期现市场分析

1. 期货走势：郑州甲醇主力合约MA2509价格周内震荡收跌，周跌幅0.29%。
2. 价差：MA 9-1价差继续收窄至-111，显示出期货较现货贴水程度加深。
3. 基差与仓单：截至8月22日，甲醇仓单数量较上周减少302张，位于10666张；基差收窄至-107.5元/吨，反映市场对未来走势存在分歧。

三、供需分析与展望

1. 供应方面：产量增加导致库存压力加码，目前港口总量107.60万吨，较上期增加5.42万吨，华东和华南港口同步累库。
2. 需求方面：甲醇制烯烃开工率环比回升1.45%至85.70%，但整体需求恢复缓慢，盘面利润为-977元/吨，亏损幅度略有扩大。
3. 进口情况：7月份国内甲醇进口量环比下降9.63%，整体进口依赖度仍维持稳定，但进口利润倒挂暗示短期内进口补充不足。

四、风险提示与策略建议

1. 基本面风险：库存持续累积叠加需求不足，预计中期甲醇价格承压，港口库存继续累库风险仍存。
2. 跨期价差与基差变化：9-1价差处于中性偏多区间，需警惕贴水过大导致的空头资金移仓。
3. 策略建议：短期MA2601合约预计在2380-2460元/吨区间震荡，不建议追涨杀跌，可关注基差修复带来的套利机会。