20211223-国泰期货-商品研究晨报-贵金属及基本金属_12页_1015kb

国泰君安期货商品研究晨报总结（2021年12月23日）

一、核心内容概述

本报告为2021年12月23日的国泰君安期货商品研究晨报，主要分析贵金属及基本金属的市场走势与基本面变化，涵盖黄金、白银、铜、铝、锌、铅、镍、不锈钢和锡等品种。报告结合期货市场数据、现货价格变动、库存变化、产业链数据及宏观经济信息，提供各品种的趋势强度判断与投资建议。

二、各品种分析

1. 黄金

• 核心观点：黄金价格继续震荡，短期未突破震荡区间。
• 基本面跟踪：
  • 昨日收盘价：368.90元/克，夜盘收盘价：371.64元/克。
  • 日涨幅：-0.22%，夜盘涨幅：+0.47%。
  • 成交量：103,517手，持仓量：74,192手。
  • ETF持仓：SPDR黄金ETF为973.63千克，SLV白银ETF为16,761.16千克。
  • 期货与现货价差：黄金T+D对AU2202价差为+1.15元/克，黄金T+D对伦敦金价差为-1.77元/克。
• 趋势强度：0（中性）。
• 投资建议：短期黄金震荡运行，若美国经济衰退风险显现，可能支撑反弹；但上行压力仍存，建议观望。

2. 白银

• 核心观点：白银在前低位置获得支撑反弹，但整体仍处于宽幅震荡格局。
• 基本面跟踪：
  • 昨日收盘价：4816元/千克，夜盘收盘价：4862元/千克。
  • 日涨幅：+0.44%，夜盘涨幅：+0.68%。
  • 成交量：471,529手，持仓量：457,594手。
  • 期货与现货价差：白银T+D对AG2112价差为+79元/千克，白银T+D对伦敦银价差为-536元/千克。
• 趋势强度：0（中性）。
• 投资建议：短期反弹，但整体震荡格局未改，需关注上行压力。

3. 铜

• 核心观点：风险情绪上升支撑铜价，短期偏强运行。
• 基本面跟踪：
  • 昨日收盘价：69,700元/吨，夜盘收盘价：69,920元/吨。
  • 日涨幅：+0.68%，夜盘涨幅：+0.33%。
  • 成交量：74,042手，持仓量：138,605手。
  • 期货与现货价差：沪铜近远月贴水扩大，LME铜升贴水走高。
  • 行业信息：中国11月铜矿砂进口量环比增长22.3%，但海外减产及能源成本上升对铜价形成支撑。
• 趋势强度：1（偏强）。
• 投资建议：短期铜价偏强，但需关注国内下游补库情况，若消费疲软，价格可能回调。

4. 铝

• 核心观点：受海外减产影响，铝价上涨，但国内基本面转弱，限制涨幅空间。
• 基本面跟踪：
  • 昨日收盘价：20,045元/吨，夜盘收盘价：20,245元/吨。
  • 日涨幅：+1.89%，夜盘涨幅：+2.47%。
  • 成交量：184,429手，持仓量：111,678手。
  • LME铝库存下降，注销仓单比例回落。
  • 行业信息：欧洲铝厂因电价飙升减产，影响全球供应。
• 趋势强度：0（中性）。
• 投资建议：短期铝价受海外减产支撑上涨，但国内消费疲软可能限制上涨空间，需关注限产及冬奥会环保政策。

5. 锌

• 核心观点：供应忧虑发酵，锌价震荡偏强。
• 基本面跟踪：
  • 昨日收盘价：23,900元/吨，夜盘收盘价：24,480元/吨。
  • 日涨幅：+1.75%，夜盘涨幅：+2.43%。
  • 成交量：110,425手，持仓量：53,547手。
  • LME锌升贴水走高，欧洲电力成本上升影响供应。
• 趋势强度：1（偏强）。
• 投资建议：短期锌价偏强，但需警惕电力价格回落带来的回调风险，关注海外限产情况。

6. 铅

• 核心观点：多空交织，铅价震荡运行。
• 基本面跟踪：
  • 昨日收盘价：15,515元/吨，夜盘收盘价：15,670元/吨。
  • 日涨幅：-0.29%，夜盘涨幅：+1.00%。
  • 成交量：69,292手，持仓量：42,394手。
  • 再生铅盈利小幅回落，但成本支撑仍强。
• 趋势强度：0（中性）。
• 投资建议：铅价震荡运行，供应端逐步恢复，下游接货意愿不强，建议关注震荡区间。

7. 镍 & 不锈钢

• 核心观点：镍与不锈钢均处于区间震荡，基本面供需双弱。
• 基本面跟踪：
  • 沪镍收盘价：145,820元/吨，不锈钢收盘价：16,250元/吨。
  • 期货与现货价差：镍价高位震荡，不锈钢亏损减产。
• 趋势强度：0（中性）。
• 投资建议：不锈钢与镍价震荡运行，需关注成本支撑及下游采购情况。

8. 锡

• 核心观点：锡价维持高位震荡，缅甸供应恢复对市场影响有限。
• 基本面跟踪：
  • 昨日收盘价：286,500元/吨，夜盘收盘价：286,730元/吨。
  • 日涨幅：+0.60%，夜盘涨幅：+0.21%。
  • 行业信息：国内外库存增加，但高价刺激生产积极性。
• 趋势强度：0（中性）。
• 投资建议：锡价高位震荡，需关注缅甸供应恢复及库存变化。

三、关键信息汇总

四、宏观及行业动态

• 美国经济数据：三季度实际GDP年化季环比终值为2.3%，核心PCE物价指数同比终值上升3.6%，为近30年最高。
• 欧洲能源危机：天然气价格飙升，部分铝厂减产，电力成本推动金属价格上行。
• 印尼镍项目：德龙工业园投产，提升镍供应能力。
• 行业政策：工信部发布碳达峰碳中和专项行业标准，影响有色金属产业。

五、投资建议总结

• 黄金：震荡为主，关注美国经济衰退风险。
• 白银：短期反弹，但整体震荡格局未改。
• 铜：短期偏强，需关注国内消费及海外限产。
• 铝：短期受海外减产支撑上涨，但国内基本面转弱。
• 锌：震荡偏强，警惕电力价格回落。
• 铅：震荡运行，关注供应恢复及下游需求。
• 镍 & 不锈钢：区间震荡，需关注成本支撑及下游采购。
• 锡：高位震荡，缅甸供应恢复可能缓解压力。

六、免责声明

本报告仅供专业投资者参考，不构成具体投资建议，亦不保证内容的准确性、完整性或可靠性。投资者应自行判断并承担相应风险。报告内容及观点不构成对任何人的投资建议，不与投资者分享收益，也不对因使用本报告而产生的损失负责。市场有风险，投资需谨慎。