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报告摘要

报告日期：2025-04-30
分析师：胡毓秀（大越期货投资咨询部）
联系方式：0575-85226759

核心内容总结：

基本面分析
- 锌矿市场成交清淡，价格承压下行；硅锰厂主动报价意愿弱，优先交付长协订单，散单需求低迷，受成本倒挂影响减产动力不足。
- 下游采购方对硅锰需求疲软，需等待终端黑色系需求释放，市场整体呈中性态势。
基差与盘面
- 现货价格为5620元/吨，09合约基差-138元/吨，现货贴水期货，显示市场对远期价格预期偏空。
- 09合约期价收于MA20均线下方，短期趋势偏空。
库存情况
- 全国63家独立硅锰企业样本库存达116500吨，钢厂库存平均可用天数1627天，库存压力较大，对价格形成支撑。
主力持仓
- 主力合约净空头，空头持仓增加，市场情绪偏空。
价格预期
- 预计本周锰硅价格偏弱运行，SM2509合约震荡区间为5750-5850元/吨。
供需数据
- 供应端：中国硅锰月度产量主要来自内蒙古、宁夏、贵州、广西等地，各地区产量波动较小，开工率维持稳定。
- 需求端：钢招采购中，河钢集团、沙钢股份、南钢股份采购量及价格变动频繁，但整体需求未明显回升。
- 日均铁水产量与盈利数据：247家钢铁企业日均铁水产量较高，但盈利率持续下滑，部分企业面临盈利压力。
进出口动态
- 中国锰硅铁出口量与进口量均处于低位，市场对进出口贸易的依赖度有限。
成本分析
- 锰矿进口量以加蓬、澳大利亚、非洲南部为主，港口库存充足，但价格分化明显。
- 区域成本差异：内蒙古、宁夏、广西等地成本波动，北方大区成本高于南方，影响价格竞争力。
利润分布
- 北方大区、宁夏、广西硅锰利润均处于负值区间，部分区域盈利水平下滑，市场盈利能力承压。