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2025年5月28日锰硅早报分析如下：

1. 基本面：受南非锰矿消息扰动，锰硅价格区间震荡。硅锰持货方报价小幅上涨，但需求端市场观望情绪浓厚，高价硅锰接受度低，采购方压价导致成交清淡。需关注后续实际成交情况。
2. 基差：现货价格为5500元/吨，09合约基差-116元/吨，表明现货贴水期货，市场对期货价格预期偏空。
3. 库存：全国63家独立硅锰企业库存达116500吨，钢厂库存平均可用天数1627天，显示库存压力较大，对价格形成支撑，偏多。
4. 盘面走势：09合约期价收于MA20均线下方，MA20向下运行，技术面偏空。
5. 主力持仓：主力合约净空持仓，且空头减仓，表明市场多空博弈加剧，短期走势偏空。
6. 价格预期：预计本周锰硅价格震荡运行，SM2509合约波动区间为5550-5750元/吨。

供应分析：

• 中国硅锰企业月度产能及产量呈现波动，内蒙古、宁夏、贵州等地为主要产区，产量占比显著。
• 周度开工率数据显示，主要地区产能利用率有阶段性调整，需关注季节性因素对供给的影响。

需求分析：

• 钢厂采购需求方面，河钢集团、沙钢股份等主要企业采购量变化需结合市场行情分析。
• 日均铁水产量与盈利率数据反映钢铁行业对锰硅的需求及利润空间，2025年1月数据需结合当前市场环境判断。

进出口动态：

• 中国锰硅铁出口和进口数量在2020年后呈现阶段性波动，需关注国际贸易政策及海外需求变化对供需平衡的影响。

库存与成本：

• 锰矿港口库存方面，天津港和钦州港库存量及可用天数变化显著，南非、澳大利亚、加蓬等产地锰矿供应对成本端构成压力。
• 09合约期价低于MA20均线，结合锰矿进口成本和港口库存，短期成本支撑或不足。

利润与区域分化：

• 不同地区锰硅利润存在差异，北方大区与南方大区利润波动幅度较大，内蒙古、宁夏、广西等地成本及利润数据需结合本地供需情况综合评估。

风险提示：

• 锰矿供应稳定性、钢厂采购需求变化及宏观经济走势是主要影响因素。
• 报告观点基于公开信息及研究分析，仅提供参考，不构成投资建议。

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