20220718-兴证期货-聚丙烯周度报告_估值支撑_聚丙烯修复性反弹_8页_715kb

兴证期货聚丙烯研究报告总结

核心内容概述

本报告由兴证期货研发中心能化研究团队发布，主要分析聚丙烯市场近期走势及未来趋势。报告从行情回顾、成本及利润、供需面、库存分析等多个维度展开，旨在为投资者提供策略建议与风险提示。

行情回顾

• 聚丙烯主力合约：上周弱势明显，周度下跌 7.77%，为近期较大跌幅。
• 现货市场：现货价格跟随期货走低，拉丝区域价差不显著，拉丝与低熔共聚价差缩小。
• 美金市场：7-8月船期拉丝美金主流报盘价格在 1030-1070美元/吨，整体呈现下行趋势。

后市展望

• 供应端：国内聚丙烯装置开工负荷为 82%，较前一周下滑 1.99个百分点，部分装置检修（如独山子石化新二线、浙江石化四线等）导致负荷小幅回落，存在结构性支撑。
• 需求端：塑编企业开工率下滑至 43%，BOPP企业开工率下降至 58%，注塑企业维持 49%。淡季下，下游企业订单改善有限，成品库存偏高，采购意愿不强。
• 库存情况：上周石化企业库存增加 1.42万吨 至 28.86万吨，库存压力有所上升。
• 宏观环境：海外强势加息周期下，市场对海外衰退的担忧仍存，宏观对商品的压制持续。尽管市场对美联储7月加息100基点的预期有所下降，市场情绪略有缓和，但整体仍偏弱。

策略建议

• 短期策略：聚丙烯存在修复性反弹的可能，建议关注短期反弹机会。
• 中长期趋势：整体趋势仍偏弱，需警惕宏观及金融属性对市场的持续压制。

成本及利润分析

• 原油走势：高位偏弱震荡，受美国6月CPI上行及市场对中东增产预期影响，但拜登中东行未达成增产共识，叠加美联储加息预期降温，原油抗跌。
• 丙烷价格：随油价震荡回落，丙烷价格也有所下降。
• 装置利润：油制及PDH装置利润略有修复，但仍处于亏损状态，PP价格下跌限制了利润修复空间。

供需面分析

3.1 供应端

• 国内聚丙烯装置开工负荷为 82%，较前一周下降 1.99个百分点。
• 本周计划检修装置包括延长中煤等，暂无重启计划，预计装置负荷小幅回落。

3.2 需求端

• 季节性淡季影响明显，塑编、BOPP企业订单无明显改善，成品库存偏高。
• 高温天气进一步抑制开工率，下游企业采购意愿减弱。

库存分析

• 石化企业库存：截至7月15日，库存为 28.68万吨，环比增加 1.42万吨。
• 港口库存：有所回升，反映市场供应压力。
• 贸易商库存：同样呈现上升趋势，进一步加重市场压力。
• 仓单情况：大商所仓单数据反映市场库存水平，需关注其对价格的影响。

风险提示

• 原油大幅下跌：可能对聚丙烯成本端形成压力。
• 宏观情绪偏弱：持续的加息预期和海外衰退担忧可能压制市场整体氛围。

数据来源

• Wind
• 卓创资讯
• 兴证期货研发部

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