网络安全行业专题研究：从行业数据看疫情影响、竞争格局及高景气度赛道_22页_2mb

网络安全行业专题研究总结

核心内容概览

本报告分析了疫情对网络安全行业的影响、行业竞争格局及高景气度赛道的发展趋势，为投资者提供行业洞察和投资建议。

主要观点与关键信息

1. 疫情对行业的影响

• 2020H1：网络安全服务受到疫情最大冲击，收入下滑27.7%；安全硬件下滑10.4%；安全软件仍保持正增长，增速为2.63%。
• 2021H1：安全服务需求快速恢复，同比增速达110%，是三个子类中增速最高的。
• 2年增速：安全硬件、软件、服务的增速分别为22%、52%、44%，其中安全软件是增长最快的子类。
• 2021年市场结构：安全硬件占38%，安全服务占34%，安全软件占28%。
• 2021年增速最快子类：
  • 安全硬件：VPN增速超过20%
  • 安全服务：托管安全服务同比增长61.2%
  • 安全软件：终端安全市场增速超过40%

2. 行业竞争格局

2.1 安全硬件市场

• 市场格局相对固化，但UTM防火墙领域竞争激烈。
• 2021年UTM防火墙市场份额排名：天融信（22.5%）、华为（21.4%）、新华三、迪普科技（4.8%）、东软集团（2.6%）。
• 外资厂商如飞塔在UTM防火墙和VPN市场中仍有一定份额，但份额持续下降。

2.2 安全软件市场

• 安全软件网关市场呈现集中化趋势，国产替代明显。
• 2021年安全软件网关市场份额：阿里（28.2%）、腾讯（13.4%）、电信（9.9%）、华为（6.5%）、F5（2.0%）。
• 终端安全软件市场出现明显增长，青藤云成为黑马，市场份额从2020年的2.7%上升至2021年的7%。

2.3 安全服务市场

• 市场格局快速变化，托管安全服务和安全企业级培训服务表现突出。
• 托管安全服务：2021年同比增长61.2%，成为IDC看好的子行业。
• 安全企业级培训服务：360成为黑马，市场份额从2020年的1.62%上升至2021年的5.4%。
• 国产厂商在安全服务领域占据明显优势。

3. 高景气度赛道分析

3.1 数据安全

• 2021年：奇安信数据安全业务收入11亿元，同比增长50%；启明星辰数据安全业务收入9.12亿元，同比增长52%。
• 2022年展望：随着《数据安全法》、《个人信息保护法》的实施，数据安全有望加速发展。

3.2 国产化安全

• 2021年：天融信国产化安全收入5.6亿元，同比增长超10倍。
• 政策背景：信创成为确定性发展趋势，俄乌战争背景下，国产替代更加迫切。

3.3 托管安全服务

• 2021年：启明星辰托管安全服务收入8.46亿元，同比增长41%。
• 市场发展：远程托管服务被中小企业广泛接受，成为行业增长新引擎。

3.4 工控安全

• 2021年：启明星辰工控安全收入3.45亿元，同比增长38%；云涌科技工业信息安全产品收入2.72亿元，同比增长22.42%。
• 市场前景：受益于工业数字化发展，工控安全市场增速加快，预计2022年市场规模将达66.9亿元。

3.5 云安全

• 2021年：云安全业务收入增速普遍下滑，但长期趋势仍强劲。
• 政策支持：政府和企业数字化转型推动云安全需求增长，Gartner认为云安全将在2-5年内迎来爆发式增长。

3.6 态势感知

• 2021年：奇安信态势感知业务收入12亿元，同比增长30%；天融信大数据与态势感知业务收入3.89亿元，同比增长21%。
• 市场格局：奇安信、安恒信息、启明星辰、深信服等公司处于领先地位。

3.7 终端安全

• 2021年：奇安信终端安全业务收入显著增长，亚信安全端点安全业务同比增长50.01%。
• 市场格局：EDR市场中，奇安信、阿里云、亚信安全、深信服等处于领导者地位。

4. 区域收入分布

• 华东地区：
  • 深信服（23.74亿元）、奇安信（13.44亿元）、安恒信息（7.69亿元）、天融信（5.50亿元）、启明星辰（5.20亿元）。
  • 安恒信息在该区域收入占比最高（42%）。
• 华北地区：
  • 奇安信（18.31亿元）、启明星辰（15.48亿元）、深信服（13.54亿元）、天融信（10.31亿元）、亚信安全（6.64亿元）。
  • 山石网科在该区域收入占比最高（51%）。

5. 疫情对收入季节性的影响

• 2020年：网络安全行业订单集中在Q4，导致Q4收入增速超预期。
• 2021年：季节性结构逐步回归正常水平。
• 具体公司表现：
  • 启明星辰：2020年Q4收入占比达60%，2021年为52%。
  • 奇安信：2020年Q3收入占比从14%增长至21%。
  • 天融信：2020年Q4收入占比从55%增长至68%。
  • 绿盟科技：2020年Q4收入占比从55%增长至60%。
  • 迪普科技：2020年Q4收入占比从33%增长至38%。
  • 山石网科：2020年Q4收入占比从38%增长至43%。

6. 估值与投资建议

• 2022年6月8日，网络安全行业PE中位数为27.43倍，PEG中位数为0.71，显著低于1。
• 重点推荐个股：
  • 启明星辰（002439）：估值优势和成长性兼具。
  • 天融信（002212）：具有较高的市场占有率。
  • 绿盟科技（300369）：业务增长稳定，未来前景良好。

7. 风险提示

• 原材料供应短缺压力的持续。
• 行业竞争压力持续加大。
• 疫情发展超预期。
• 政府财政压力波及网络安全投入预算。

8. 投资评级

• 行业投资评级：

  • 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
  • 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅-10%至10%之间。
  • 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

• 公司投资评级：

  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

9. 重要声明

• 本报告由中原证券发布，仅限于其客户使用。
• 报告内容基于公开资料，不保证信息的准确性和完整性。
• 报告观点和建议未考虑投资者的个人情况，仅供参考。
• 本报告为专业投资者提供，普通投资者应在投资顾问指导下使用。

以上为本报告的详细总结，涵盖行业趋势、竞争格局、重点赛道、区域收入、疫情影响、估值情况及投资建议等核心内容。