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白糖期货周报总结

本周核心观点

本周（20250714-0718），白糖期货价格呈现震荡上行走势，主力合约SR2509收盘价为5826元/吨，周内振幅不足2%，市场波动较为平稳。次主力合约SR2601与SR2509价差为170点，显示市场对新合约的预期略高于当前主力合约。

市场概述与行情回顾

市场总体表现

本周白糖期货市场表现如下：

数据来源：国金期货wh6
图1：白糖主力合约周线图（来源：文华财经）

影响因素分析

本周基本面数据跟踪与解读

国内方面：

• 2024/25榨季广西产糖量达646.50万吨，同比增加28.36万吨，增幅4.59%。
• 部分广西制糖企业已完成清库，结束榨季销售，三季度加工糖供应集中上量。
• 云南及甜菜糖仍面临去库压力，库存消化需时日。
• 产量增加与供应集中释放对糖价上行形成压力，但产业端挺价意愿明显。

原糖方面：

• 巴西增产预期已在盘面体现，当前库存偏低，后期供应容错率低。
• 短期乙醇底对原糖价格提供支撑。
• 原白糖价差扩大，可能刺激国际市场需求增长，贸易流过剩量逐步下降。
• 四季度或出现贸易流缺口，市场供需关系可能由过剩转向偏紧，原糖价格或受推动上行。

结论与展望

本周白糖期货价格维持震荡偏强走势，主力合约SR2509窄幅波动并略有上移。现货市场表现稳健，广西、云南及华东地区加工糖报价小幅上调，产业端挺价意愿增强。注册仓单连续下滑，交割压力边际减轻，期现结构持续修复。国际市场上，ICE原糖及伦敦白糖价格阶段性反弹，提振市场信心。国内供需面整体平稳，广西销糖率同比高位，库存同比下降，产区去库有序推进，库存压力可控。

当前市场运行主要受供需边际变化与外盘情绪主导，短期行情或以区间震荡为主。投资者需关注后续供需变化及外盘走势，以判断价格趋势。

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