> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 原油及能源化工市场分析总结（2026/7/28） ## 核心内容概览 本报告由五矿期货能源化工组分析师张正华与严梓桑共同撰写，分析了2026年7月28日原油、甲醇、尿素、橡胶、PVC、聚乙烯、聚丙烯、聚酯、苯乙烯、纯苯等能源化工产品的市场行情及策略观点。 --- ## 原油 ### 行情资讯 - **INE原油期货**：主力合约收跌50.70元/桶，跌幅8.55%，报542.10元/桶。 - **高硫燃料油**：主力合约收跌319元/吨，跌幅8.13%，报3604元/吨。 - **低硫燃料油**：主力合约收跌304元/吨，跌幅6.11%，报4670元/吨。 ### 策略观点 1. **单边策略**：继续持有原油偏空头战略配置，等待地缘政治因素发酵后逢高加空。 2. **高硫燃油**：价差较低，建议逢低止盈。 3. **INE-WTI价差**：短期观望，关注Brent-WTI价差的逢空机会。 --- ## 甲醇 ### 行情资讯 - **区域现货**：江苏跌12元/吨，鲁南涨15元/吨，河南涨45元/吨，河北涨20元/吨，内蒙涨12.5元/吨。 - **主力合约**：下跌145元/吨，报2610元/吨。 - **MTO利润**：上涨51元/吨。 ### 策略观点 - 当前甲醇进入累库阶段，海外局势趋于明朗，建议逢高空配。 --- ## 尿素 ### 行情资讯 - **区域现货**：山东持平，河南、河北、江苏、湖北、山西、东北均小幅上涨，总体基差报-6元/吨。 - **主力合约**：下跌2元/吨，报1756元/吨。 ### 策略观点 - 3季度开工高位预期较强，国内供需双旺，但出口配额问题影响不大，建议逢高空配。 - 若尿素替代性估值达到极致，可能出现复合肥企业调整配方，增加尿素用量，支撑短期需求。 --- ## 橡胶 ### 行情资讯 - **RU和NR**：下跌。 - **BR**：震荡。 - **现货价格**：泰标混合胶16550元/吨（跌200），STR20报2185美元（跌30）。 - **丁二烯**：江浙10650元/吨（涨150），华北顺丁13100元/吨（持平）。 ### 策略观点 - 建议灵活应对，短线交易，设置止损。 - 短期NR和RU预期震荡，中期准备翻多。 - BR暂时观望，择机尝试买入看跌期权多头。 --- ## PVC ### 行情资讯 - **主力合约**：下跌92元/吨，报4536元/吨。 - **现货价格**：8100元/吨（跌225元）。 - **基差**：450元/吨（走强115元）。 ### 策略观点 - PVC估值向下空间仍存，PE估值向下空间亦存。 - 供应端煤制库存已去化，对价格支撑回归。 - 需求端内需恢复高位，出口退税取消，但海外原料问题或抵消部分利空。 - 短期预期筑底，跟随原油波动。 --- ## 纯苯 & 苯乙烯 ### 行情资讯 - **纯苯**：华东现货价8330元/吨（无变动），期货价7214元/吨（无变动），基差扩大。 - **苯乙烯**：现货价下跌550元/吨，期货价下跌462元/吨，基差走弱。 - **BZN价差**：上涨14元/吨。 - **EB非一体化利润**：下降490元/吨。 - **供应端**：纯苯开工率61.75%（下降1.49%），苯乙烯开工率高位震荡。 - **库存**：纯苯港口库存高位去化，苯乙烯港口库存持续去化。 - **需求端**：三S开工率上涨，PS开工率上涨，EPS开工率微涨，ABS开工率微降。 ### 策略观点 - 纯苯与苯乙烯基差变化较大，地缘影响减弱。 - 建议等待纯苯开工触底反弹后，做多EB-BZ价差。 --- ## 聚乙烯 & 聚丙烯 ### 聚乙烯 - **主力合约**：下跌340元/吨，报7650元/吨。 - **现货价**：8100元/吨（跌225元）。 - **基差**：450元/吨（走强115元）。 - **库存**：生产企业库存去库，贸易商库存去库。 - **开工率**：上游开工率77.58%（环比下降1.01%），下游开工率34%（环比下降0.18%）。 - **LL9-1价差**：扩大3元/吨。 ### 策略观点 - 期货价格下跌，建议空仓观望。 - 化工品回归基本面交易，PE估值仍有下行空间。 ### 聚丙烯 - **主力合约**：下跌384元/吨，报8086元/吨。 - **现货价**：8975元/吨（跌100元）。 - **基差**：889元/吨（走强284元）。 - **库存**：生产企业去库，贸易商去库，港口累库。 - **开工率**：上游68.43%（环比上涨1.47%），下游45.33%（环比下降0.19%）。 - **LL-PP价差**：扩大44元/吨，PP9-1价差扩大9元/吨。 ### 策略观点 - 期货价格下跌，主要因EIA指出三季度温和增产，供应过剩缓解。 - 供应端下半年产能投放较多，压力凸显。 - 需求端季节性震荡，短期地缘冲突影响回归，长期矛盾转向投产错配。 --- ## 聚酯（PX & PTA & MEG） ### PX - **主力合约**：下跌518元/吨，报7974元/吨。 - **石脑油裂差**：下跌14.24美元/吨，报34.98美元/吨。 ### PTA - **主力合约**：下跌340元/吨，报5624元/吨。 - **加工费**：上涨10.66元/吨，报393.06元/吨。 ### MEG - **主力合约**：上涨143元/吨，报4781元/吨。 - **乙烯价**：持平，报921美元/吨。 - **榆林坑口烟煤末**：持平，报705元/吨。 - **进口预期**：4月起大幅下降，港口预期去库。 ### 策略观点 - PX负荷预期下降，PTA预期降负去库，产业链整体负荷中枢下降。 - PX与PTA进入去库周期，中东地缘持续发酵，推动缺原料逻辑。 - MEG进口预期下降，港口库存去库，但短期波动较大，需注意风险。 --- ## 其他市场数据图表 - **原油**：WTI、Brent、SC原油价差图（图1、图2、图6） - **燃料油**：高硫、低硫现货及价差图（图13、图14、图15、图16、图17） - **聚烯烃**：LLDPE、PP现货及价差图（图79、图80、图81、图82、图83、图84） - **聚酯**：PX、PTA、MEG现货及价差图（图94、图95、图96、图97、图98、图99、图100、图101、图102、图103、图104、图105、图106、图107、图108、图109、图110、图111、图112、图113、图114） --- ## 免责声明与版权信息 - 本报告由五矿期货有限公司发布，基于可靠资料来源，提供数据与分析，但不承担任何因信息使用导致的损失。 - 本报告仅供参考，不构成买卖建议。 - 本报告版权归属五矿期货有限公司，未经授权不得复制、传播或存储。 - 五矿期货总部位于深圳市南山区，联系方式：400-888-5398，网址：www.wkqh.cn