20210921-天风证券-新兴产业行业研究周报_FDA已拒绝295家电子烟公司PMTA_PMI已收购Vectura74.77_的股份_5页_235kb

新兴产业研究报告总结

核心内容概述

本报告主要围绕新型烟草、工业大麻、宠物经济、数字农业及“隐形冠军”等新兴产业展开，分析了行业动态、政策影响及投资建议。

主要观点与关键信息

1. FDA对电子烟产品的监管加强

• 事件回顾：自2021年8月26日起，FDA已向295家电子烟公司发出108.9万多种产品的营销拒绝令（MDOs）。
• 政策变化：FDA要求非烟草和薄荷醇口味的调味电子烟产品在提交PMTA申请时，需提供足够的科学证据证明其对成年吸烟者有益，同时降低对青少年的风险。
• 影响范围：大部分瓶装电子烟油产品受到MDO影响，需从市场撤下或接受进一步执法。
• 企业案例：Turning Point Brands、AVAIL Vapor、Bidi Stick等企业因提交充分科学证据而收到MDO，表明FDA对产品安全性的要求日益严格。

2. 菲莫国际（PMI）收购Vectura

• 收购进展：PMI已收购Vectura 74.77%的股份，超过50%的门槛，延长收购要约以促进进一步收购。
• 战略意义：PMI的“超越尼古丁”战略聚焦于吸入性疗法和消费者健康产品，收购Vectura有助于其发展非尼古丁产品线，目标为2025年非尼古丁产品带来至少10亿美元净收入。
• 行业趋势：国际烟草巨头正逐步将研发重心转向无烟产品，推动新型烟草行业变革，同时全球监管趋严将提升行业门槛，利好龙头企业。

3. 投资建议

新型烟草产业链

• 重点推荐：思摩尔国际（全球雾化设备龙头）、雾芯科技（国内雾化品牌龙头）。
• 其他关注：华宝国际、华宝股份、劲嘉股份、东风股份、顺灏股份、盈趣科技等。

工业大麻板块

• 建议关注：福安药业（布局美国及医用大麻）、晨光生物（国内植提龙头）、康恩贝（获得工业大麻加工许可）、昆药集团（销售工业大麻护肤品）、美瑞健康国际（与云南省工业大麻投资公司合作）、雄岸科技（布局工业/医用大麻）。

宠物经济板块

• 建议关注：佩蒂股份（宠物咬胶龙头）、中宠股份（宠物零食龙头）、瑞普生物（宠物医院布局领先）。

“隐形冠军”板块

• 建议关注：金城医药（头孢中间体及谷胱甘肽原料药龙头）、美克家居（高端家具零售龙头）、雪榕生物（食用菌龙头）、科拓生物（益生菌第一品牌）、双环传动（高精密齿轮制造）、凤祥股份（即食低温鸡肉龙头）、中农立华（农业供应链服务龙头）、保龄宝（功能糖行业隐形冠军）。

数字农业板块

• 建议关注：神州信息（智慧农业+5G布局）、大北农（猪周期上行+数字农业布局）。

风险提示

• 政策风险：新型烟草行业政策可能发生变化，影响市场环境。
• 市场风险：销售及企业发展可能不及预期，市场竞争加剧。
• 监管风险：全球监管趋严可能对行业形成压力。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票投资评级：根据6个月内相对沪深300指数的涨跌幅，分为买入、增持、持有、卖出四个等级。

总结

FDA对电子烟行业的监管持续收紧，对非烟草和薄荷醇口味产品提出更高要求，推动行业规范化发展。菲莫国际通过收购Vectura强化其在新型烟草领域的布局，体现了国际巨头对无烟产品的重视。在政策与市场双重驱动下，新型烟草、工业大麻、宠物经济、数字农业等新兴行业迎来发展机遇，但同时也面临政策变动、市场竞争等风险。投资建议聚焦于具备技术壁垒、市场优势和政策受益的龙头企业，以把握行业增长红利。