20201214-华创证券-轻工制造行业周报_吸收性卫生用品行业前景广阔_持续关注制造龙头竞争优势_14页_1mb

报告摘要

中国吸收性卫生用品行业前景广阔，预计至2024年，婴儿卫生用品、女性卫生用品、成人失禁用品零售规模将分别达到824亿、1087亿、146亿元人民币，年均复合增速分别为6.17%、3.44%、27.79%。行业未来将呈现三大发展趋势：

“中国质造”与渠道裂变助推国产品牌崛起
中国品牌在电商渠道中占比迅速提升，如2019年婴儿卫生用品电商渠道占比已达44.0%，女性卫生用品为20.9%。居民可支配收入增长和渠道创新为国产品牌提供了发展机遇。
制造与品牌运营分工日趋专业化
吸收性卫生用品行业中，品牌商与代工企业将长期共存，各司其职，共同分享行业红利。
产品升级持续进行，经期裤与成人失禁用品蓝海市场待开启
经期裤市场增长迅速，2019年11月销售占比为6.3%，2020年11月提升至14.6%。成人失禁用品市场尚处于导入期，随着老龄化加剧和消费观念改善，市场规模有望快速增长。

本周轻工制造行业指数下跌4.28%，跑输上证综指（下跌2.83%）。其中，造纸板块表现最好，下跌3.6%；包装印刷板块表现最差，下跌5.78%。年初至今，轻工制造行业上涨16.34%，而上证综指上涨9.74%，轻工行业跑赢大盘，造纸板块涨幅最大，上涨22.57%。

木浆：针叶浆内盘价格5015元/吨，上涨194元/吨；外盘价格651美元/吨，上涨19美元/吨；阔叶浆内盘价格3822元/吨，上涨190元/吨；外盘价格486美元/吨，持平。
化机浆：价格3633元/吨，下跌50元/吨。
废纸：美废8号、11号价格持平；国废黄板纸价格2162元/吨，上涨17元/吨。
机制纸：
- 双铜纸：标杆价格5580元/吨，毛利空间841元/吨，同比下跌116元/吨。
- 双胶纸：标杆价格5425元/吨，下跌13元/吨；毛利空间525元/吨，下跌134元/吨。
- 白卡纸：标杆价格6932元/吨，上涨25元/吨；毛利空间1810元/吨，下跌80元/吨。
- 箱板纸：标杆价格4677元/吨，持平；毛利空间767元/吨，下跌11元/吨。
- 生活用纸：标杆价格5188元/吨，上涨38元/吨。
- 新闻纸：标杆价格4200元/吨，持平。

以下公司将在2020年12月至2021年3月期间解禁限售股份：

代码	简称	解禁日期	解禁数量(万股)	解禁收益	行业
002243.SZ	通产丽星	2020-12-14	4,599.82	4.78	制造业
002243.SZ	通产丽星	2020-12-18	32,563.80	66.37	制造业
002721.SZ	金一文化	2020-12-22	621.02	-70.41	制造业
603838.SH	四通股份	2020-12-25	1,813.60	36.48	制造业
600135.SH	乐凯胶片	2021-01-22	5,477.31	-	制造业
603818.SH	曲美家居	2021-01-25	9,627.55	34.60	制造业
831445.OC	龙竹科技	2021-01-27	130.00	-	制造业
603195.SH	公牛集团	2021-02-08	1,538.55	-	制造业
603709.SH	中源家居	2021-02-08	6,000.00	-	制造业
002599.SZ	盛通股份	2021-02-22	2,521.21	-46.44	制造业
603059.SH	倍加洁	2021-03-01	7,500.00	-	制造业
300883.SZ	龙利得	2021-03-10	447.14	273.92	制造业

公司投资评级：
- 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；
- 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%；
- 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%至10%之间；
- 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。
行业投资评级：
- 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；
- 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%至5%；
- 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。