20231218-YY评级-龙湖的风险点和支撑点_2页_335kb

龙虎风险点和支撑点分析总结

风险点

• 市场销售不及预期：行业下行导致销售回款困难，公司面临销售额弱化。
• 扩张土储风险：“扩张盘”（非主力城市项目）去化不佳，销售转化率低，构成“包袱”，导致土储质量下降。
• 财务压力增大：债务总额虽未大幅增加，但短债比例上升，现金短债比降至127（短期），流动性压力增加；债券到期高峰在2024年，总额163亿元。
• 行业需求疲软：核心城市土储也遭遇去化压力，债务偿还依赖融资可能导致风险。

支撑点

• 核心土储优势：主力销售城市（新一线和二线城市）稳定，去化表现良好，构成公司“基本盘”。
• 融资渠道：商业及其他板块通过商场融资提供资金支持，潜在贷款空间约94亿元~110亿元；银行贷款占比较高（70%），提供财务缓冲。
• 财务缓冲：虽然净负债率上升，但土储及投物业支撑偿债意愿，维持短期流动性。