电改系列_容量电价日臻完善_新型储能核心受益_35页_1mb

电改系列：容量电价机制完善，新型储能核心受益

核心内容概述

我国电力市场化改革持续推进，容量电价机制作为保障电力系统安全稳定运行的重要手段，正在经历从分类补偿向市场化机制的演进。全国性容量电价机制的建立，不仅提升了调节性电源的收益确定性，也推动了新型储能、煤电、天然气发电及抽水蓄能等电源类型的公平竞争。这一机制的完善将有力促进新能源的消纳利用，并带动储能产业链各环节盈利改善。

主要观点

• 历史沿革：容量电价机制从抽水蓄能和煤电开始，逐步扩展至天然气发电和新型储能。
• 发展趋势：全国性容量电价机制逐步建立，推动电力市场向统一性和市场化方向发展。2026年国家发改委、能源局发布的《关于完善发电侧容量电价机制的通知》（发改价格〔2026〕114号）明确了可靠容量补偿标准的确定原则，有望推动“分类补偿”向“同工同酬”过渡。
• 影响分析：新型储能的经济性有望改善，火电盈利稳定性提升，抽水蓄能则在新机制下实现稳中提质。

关键信息

容量电价机制实施情况

• 抽水蓄能：2021年国家发改委发布政策，明确实行两部制电价。2023年6月起，容量电价纳入省级电网系统运行费用，由工商业用户分摊。在运机组加权平均容量电价为427元/千瓦·年，计划投运机组为566元/千瓦·年。
• 煤电：2024年1月1日起，煤电容量电价机制建立，将煤电机组固定成本回收比例提升至不低于50%。2026年起，多数地区提升至50%以上，部分如四川、云南可达70%。容量电价纳入系统运行费用，由工商业用户按用电比例分摊。
• 天然气发电：地方层面先行试点，如上海、浙江、江苏等地，以不同方式核定容量电价，体现机组类型和成本结构的差异。
• 新型储能：多地已出台容量补偿政策，如甘肃、青海、宁夏采用“有效容量 × 容量电价 × 容量供需系数”计算公式，而内蒙古、新疆、河北则按放电量或固定标准补偿。部分省份如内蒙古和新疆，补偿标准逐年递减。

容量电价机制设计要点

• 容量供需系数：甘肃、青海、宁夏采用统一计算公式，但具体参数取值存在差异，导致不同地区机组获得的容量电费有所区别。
• 补偿标准：多数省份以煤电机组固定成本为基础，但具体比例不同，如甘肃、宁夏参考煤电固定成本，而青海参考煤电容量电价标准。
• 考核机制：不同省份对机组运行的考核方式各异，甘肃主要关注非计划停运，青海关注净负荷高峰时段的出力情况，宁夏则根据实际出力与申报容量的偏差程度进行扣减。

容量电价机制对电力系统的影响

• 保障电力供应：通过“保底工资”制度，确保调节性电源在电力供应紧张时顶峰保供。
• 促进新能源消纳：新型储能的容量收益提升，有助于缓解新能源波动性对电网的影响。
• 推动公平竞争：未来容量电价机制有望从“分类补偿”扩展为“同工同酬”，实现各类调节性电源的公平竞争。

投资建议

• 储能电池及材料：推荐宁德时代、富临精工，建议关注鹏辉能源、湖南裕能、多氟多、天际股份、万润新能。
• 储能电站集成企业：推荐海博思创、阳光电源、阿特斯，建议关注科陆电子。
• 电力交易能力企业：推荐国能日新，建议关注朗新科技。

风险提示

• 现货市场价差下降超预期；
• 容量电价变化幅度超预期；
• 储能成本上升超预期。

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入
• 报告日期：2026-02-02

图表索引

• 图1：欧盟容量机制五种基本类型
• 图2：欧盟容量机制从“基于价格”转向“基于数量”
• 图3：甘肃、宁夏、青海峰谷时段分布
• 图4：青海、宁夏2025年和2026年容量供需系数估算

相关研究

• 电改系列:全国性容量电价机制出台,调节性电源迎发展东风（2026-01-31）
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重点公司估值和财务分析表

机制设计与未来展望

• 统一性定价：全国性容量电价机制逐步建立，推动电力市场向统一性、市场化方向演进。
• 市场化演进：未来有望从“分类补偿”过渡到“同工同酬”，促进调节性电源公平竞争。
• 地方实践：甘肃、青海、宁夏等省份已率先实施容量电价机制，为全国推广提供经验。

结论

容量电价机制的完善，标志着我国电力市场化改革迈入新阶段，新型储能作为关键调节资源，将直接受益于政策红利，其经济性有望进一步改善。同时，煤电、天然气发电和抽水蓄能等传统调节性电源也将迎来新的发展机遇，推动电力系统向更加安全、高效、可持续的方向发展。