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电力设备及新能源行业总结：容量电价机制升级，新型储能迎发展良机

核心内容

国家发展改革委、国家能源局联合发布《关于完善发电侧容量电价机制的通知》（发改价格〔2026〕114号），标志着我国电力系统价格机制进一步完善，新型储能行业迎来制度性发展机遇。该政策旨在通过价格机制引导调节性电源合理建设，保障电力系统安全稳定运行，推动能源绿色低碳转型。

主要观点

1. 容量电价机制升级，新型储能获制度性认可

• 政策背景：为贯彻落实党中央和国务院关于推进能源领域价格改革的决策部署。
• 政策内容：首次在国家层面明确电网侧独立新型储能电站的“容量价值”，并给予容量电价支持。
• 行业影响：该政策为新型储能提供了稳定的收入预期，有助于其从辅助服务市场向系统核心保障功能转型。

2. 多省已落地补偿政策，市场化逻辑逐步显现

• 补偿方式：各地根据“谁受益、谁承担”的原则，采用不同的补偿机制。
• 典型省份：
  • 江苏：通过用户电价承受能力测算，将调峰补贴分摊至用电企业。
  • 广东：调频补偿费用由发电机组按装机比例承担。
  • 内蒙古：从现货市场交易手续费中提取资金用于补偿。
• 意义：储能的“容量价值”不再依赖财政输血，而是嵌入电力系统成本传导链条。

3. 行业门槛清晰，推动行业分化

• 实施规则：政策明确了“清单制”管理、严格考核与收益绑定等规则。
• 管理机制：电网侧独立新型储能电站由省级能源主管部门会同价格主管部门制定项目清单。
• 行业趋势：未来行业将加速分化，具备资源、技术和运营优势的头部企业将更受益。

关键信息

政策亮点

• 容量电价机制：首次为新型储能提供国家层面的容量电价支持。
• 市场化补偿：各地通过不同方式实现储能成本的市场化分摊。
• 未来过渡：电力现货市场连续运行后，将逐步由“容量电价”过渡到“可靠容量补偿机制”。

投资建议

• 短期：建议重点关注具备技术优势、项目储备丰富的头部新型储能企业。
• 中期：行业分化将加剧，央国企、地方平台及具备一体化服务能力的企业将更具优势。
• 推荐标的：阳光电源、海博思创、宁德时代、亿纬锂能、南网能源、四方股份、双杰电气、金盘科技、禾望电气、智光电气、新风光、国能日新等。

风险提示

• 政策落地不及预期：政策执行过程中可能存在滞后或调整。
• 区域补偿标准低于预期：不同地区补偿力度可能不一致。
• 行业竞争加剧：随着政策利好，行业竞争将更加激烈。

投资评级说明

• 公司投资评级：买入、增持、中性、减持、卖出。
• 行业投资评级：领先大市、同步大市、落后大市。
• 基准指数：A股以沪深300指数为基准，港股以恒生指数为基准，美股以标普500指数为基准。

总结

本次政策调整为新型储能行业提供了明确的制度支持和市场化路径，有助于其在电力系统中发挥更大作用。随着多省补偿政策的落地，行业将加速发展，头部企业有望在新机制下实现稳定现金流。未来，随着现货市场的发展，容量电价机制将逐步过渡至可靠容量补偿机制，推动行业向高质量、高效率方向发展。