20241222-德邦证券-煤炭行业周报_政策加码_重视红利价值_17页_1mb

煤炭行业周报总结

市场表现
本周煤炭板块整体下跌31%，跑输上证综指0.7%，动力煤与炼焦煤跌幅分别为36.5%和15.6%。动力煤价延续下跌，焦煤价格小幅提降。

动力煤价格下跌及原因
煤炭供给端维持宽松格局，产地生产任务完成导致供应小幅下降，港口库存下滑而贸易商采购积极性不高。下游需求方面，电厂日耗提升缓慢，长协煤补充后暂无大规模采购需求。短期来看，寒潮来袭或支撑冬储需求，但非电需求端压力较大；中长期价格中枢预计回升至830元以上。

双焦市场动态
焦煤供应端限产增多，焦化产能利用率下降，港口焦价隔周提降。焦炭价格暂稳，但下游炼钢需求偏弱。政策方面，中央提出扩大内需及财政、地产支持政策，或拉动黑色需求。

政策影响与红利再分配
12月17日国务院国资委发布央企控股上市公司市值管理新规，要求提高现金分红频次和比例，推动回购增持机制。叠加手续费减免政策，核心红利资产估值重塑在即，估值中枢预计上移。

投资建议
看好三个方向：
1）优质分红龙头（陕西煤业、中煤能源等）；
2）双焦弹性标的（潞安环能、淮北矿业等）；
3）长期成长股（广汇能源、新集能源等）。

风险提示
经济复苏不及预期；海外需求恶化；原油价格下跌拖累煤化工品。