20250123-德邦证券-煤炭行业点评_中长期资金入市方案发布_持续看好红利价值_2页_447kb

投资要点总结

报告聚焦煤炭开采行业，2025年1月23日德邦证券发布行业点评，核心事件为1月22日中央金融办等联合印发《关于推动中长期资金入市工作实施方案》，该方案旨在引导公募基金、商业保险、社保基金等加大A股投资力度，预计未来三年公募基金持股年增10%，保险资金新增保费30%用于投资。这将改善市场流动性，促进高股息资产配置。方案还引入三年以上长周期考核机制，延迟绩效考核周期至三年，强调公司业绩稳定性和可持续分红，利好红利资产如煤炭股。

央行政策优化，如增持回购再贷款工具（首期3000亿元，年利率1.75%），叠加降息周期，预计将高股息煤炭板块作为配置主线。煤炭股股息率（基于2025年1月22日收盘价）计算为57%，多家公司如中国神华、陕西煤业等披露增持回购政策，进一步凸显板块价值。

投资建议：重点推荐优质分红股，如陕西煤业、中煤能源、兖矿能源；双焦弹性股，如潞安环能、平煤股份；以及长期增量股，如广汇能源、新集能源。风险提示包括国内经济复苏不及预期、基建投资不足、焦炭去产能力度不如预期，可能影响行业表现。

持股理由包括2024年政治局会议支持经济，结合煤炭供给弱化，底部确认；国资委推动国有企业市值管理和分红，央行支持回购增持，增强红利价值。建议投资者关注政策利好行业，把握配置机会。