20240604-国联证券-国联研究本周报告精选_26页_811kb

国联证券研究周报核心摘要

投资策略

1. 行业转变与均衡走出底部
   报告指出国内不同行业的行情正在切换。增长动能的分化显现，部分行业如高端消费、半导体接近景气区间顶部后进入缓慢调整，但稳增长政策如房地产托底、设备更新等将持续催化估值修复机会。建议关注：

   • 消费板块：市场预期改善，顺周期情绪回升，特别是高分红的家电龙头。
   • 电力设备与电网：推进“新緻力”，运检一体化和设备智能化是主要受益方向。
   • 红利策略与港股：A股高股息板块具备低估优势；港股高股息蓝筹股兼具收益性和稳定性。

2. 静待结构优化与政策落定
   强调当前市场阶段侧重于基本面友好行业以及核心受益方向。建议关注满足这些条件的企业：

   • 产业链景气触底回升，包括光伏产业链受益于设备升级需求；储能、逆变器等环节具备结构优势。
   • 消费板块估值仍在低位，消费品出现分化，兼具品牌力及盈利弹性的企业值得特别关注。

行业深度

1. 设备更新与地产政策
   预计5月国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》后将迎来新一轮制造业投资与设备制造需求共振，重点布局：

   • 能源及重型设备、纺织服装设备、火电设备等设备环节。
   • CCER碳减排市场重启，碳中和背景下清洁能源项目个股将受益，例如光伏、可再生能源企业。

2. 消费复苏与地产回暖
   预计住房持续成交改善，地产政策边际改善助力开发商去库存进程，推荐：

   • 高信用评级、相对低估值、拥有土储资源、改善性属性强的房企。
   • 旅游、社服细分领域如景区旅游正受益于政策加码，建议低估值复苏标的优先考虑。

3. 出口趋势与库存修复
   全球需求逐步修复带动出口改善，建议重点关注：

   • 北美市场地位逐步稳固的家电、啤酒企业，关注内销结构性机会与北美高端化趋势。

4. 电力格局与电改推进
   电力体制改革步入深水区，推荐：

   • 电网设备商受益于特高压及配电侧建设；发电侧设备受益于新能源强制消纳；储能源头部企业也将受益。

公司与板块深度研究

• 乐歌股份：智能升降桌产品放大需求，并依托海外仓建设第二增长曲线，预计海外扩张+高毛利产品将持续贡献业绩提升。
• 天罡股份：超声热量表与水表龙头，受益于“双碳”政策与超声水表渗透加速；估值合理，高股息率具备长期持有价值。
• 高测股份：光伏切割领域龙头，技术和代工业务双轮驱动，低位受益光伏技术迭代和高效硅片需求。

本摘要聚焦核心逻辑，仅对原报告成果部分进行结构化呈现，供投资者宏观策略与行业趋势储备参考。