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东兴证券银行与房地产行业周报核心摘要（2024年6月）

银行业分析

盈利表现

2024年一季度商业银行净利润6723亿元，同比增长0.7%，较2023年全年增速放缓26个百分点。非息收入贡献提升至25.6%，上市银行因债市行情投资收益增厚盈利。但国有行、城商行盈利增速边际放缓，股份行、农商行则边际改善。

资产规模与结构

一季度末商业银行总资产367.9万亿，同比增9.14%，扩表速度放缓。贷款增长较快，但零售贷款占比逐月下降，反映居民降杠杆倾向。对公贷款仍是主要支撑，零售端需持续观察政策效果。

净息差与资产质量

净息差收窄至1.54%，创历史低点。不良贷款率1.59%，环比持平。资产质量整体稳定，但部分中小银行面临隐性压力。监管要求下拨备覆盖率提升明显。

投资建议

短期银行板块估值受压制，但受益于股息率较高。建议关注稳健国有大行和经营分化明显的股份行作为防御性配置，重点观察非息收入改善趋势。

房地产行业分析

销售与市场表现

重点房企销售数据显示，尽管降幅收窄，但市场整体仍处下行周期。一线房企销售恢复快于二线，央企国企抗风险能力更强。

政策动态

核心一二线城市密集出台地产宽松政策：降低首付比例，取消利率下限限制，放宽购房条件。政策组合拳有助修复市场信心，短期内可缓解部分销售压力。

其他看点

生猪养殖：产能持续去化，行业进入周期拐点。养殖端经营改善明显，头部企业盈利空间望提升。

快手电商：营销效率提升推动业绩反转，线上直播收入稳健增长。电商生态持续完善，商业变现能力增强。