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甲醇重大行情点评总结

核心内容

2021年11月10日发布的《招商期货甲醇重大行情点评》分析了甲醇期货市场近期走势，并对未来走势进行了展望。该报告由招商期货研究所的谭洋和安婧两位研究员共同撰写，重点围绕甲醇供需变化、成本波动及市场操作策略等方面展开。

主要观点

价格走势

• 甲醇2201合约今日下跌4.27%，收于2689元。
• 甲醇2205合约今日下跌2.47%，收于2491元。

供给端分析

• 煤炭端利空：煤炭价格下跌对甲醇成本形成扰动，利空持续。
• 气头装置受限：随着年末限气政策的实施，气头装置负荷将持续走低，导致供给减少。
• 内地产量压制：受能耗双控和原料供应紧张影响，内地产量受限。

需求端展望

• MTO装置利润改善：甲醇价格下跌后，MTO装置亏损快速收窄，利润改善刺激开工负荷边际提升。
• 装置提负预期：宁波富德MTO装置停车推迟一个月，兴兴、斯尔邦11月有提负计划，需求复苏预期增强。
• 港口基差走强：港口现货价格与期货价格的基差有所改善，显示市场对甲醇的短期需求预期上升。

国外情况

• 海外季节性限气：海外地区也将面临季节性限气，关注中东地区装置负荷变化。
• 进口量可能减少：随着海外限气，沿海进口量或将出现下行趋势。

库存状况

• 内地企业库存累积：内地企业库存环比有所增加，但港口卸货偏缓，库存仍处于去库阶段。
• 港口库存：当前港口库存为85.2万吨，环比下降7.05%。

关键信息

• 供需改善预期：四季度供应端因缺煤缺气导致减量，需求端因MTO利润修复而回归，整体供需面改善预期仍在。
• 中远期展望：若煤炭价格持续下行，甲醇05合约成本端将面临重估，可能形成逢高布局空头的机会。
• 操作建议：建议投资者采取观望策略，或布局1-5正套头寸。

风险提示

• 政策调控不及预期：若政策调控效果不佳，可能影响供需平衡。
• 煤价大幅波动：煤炭价格的剧烈波动可能对甲醇成本产生重大影响。
• 到港不及预期：进口甲醇到港量若不及预期，可能加剧市场供需紧张。
• 外盘检修增多：海外甲醇装置检修增加，可能影响全球供应格局。

研究员简介

• 谭洋：招商期货研究所化工研究员，专注于甲醇及尿素产业链基本面分析，拥有期货从业人员资格（证书编号：F3069046）。
• 安婧：英国华威大学金融硕士，招商期货研究所能化研究员，专注于原油基本面研究，擅长从国际供需矛盾及数据分析中判断行情走势，拥有期货从业人员资格（F3035271）和投资咨询资格（Z00014623）。

重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考。
• 报告内容基于合法获取的信息，但招商期货不对信息的准确性和完整性作任何保证。
• 分析基于假设，不同假设可能导致结果差异，仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应根据自身情况作出投资决策，自行承担风险。
• 报告版权归招商期货所有，未经许可，不得翻版、复制、引用或转载。

结论

总体来看，甲醇市场在四季度面临供应端的减量压力和需求端的复苏预期，市场整体呈现供需改善的走势。建议投资者关注煤炭价格走势及海外供应变化，合理布局头寸，控制风险。