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报告摘要

国新国证期货早报总结（2025年4月11日）

核心内容概述

2025年4月10日，A股三大指数集体反弹，市场情绪有所回暖。同时，多个商品期货品种出现不同程度的波动，主要受宏观经济、国际贸易政策及供需变化影响。整体来看，市场呈现震荡走势，部分品种因成本支撑或政策影响出现反弹，但多数仍面临调整压力。

主要观点与关键信息

1. 股指期货

A股三大指数集体反弹，沪指涨1.16%，深证成指涨2.25%，创业板指涨2.27%。
沪深两市成交额1.61万亿，较昨日缩量901亿。
沪深300指数强势整理，收盘3735.11，环比上涨48.32。
市场情绪回暖，但成交缩量显示观望情绪仍存。

2. 焦炭与焦煤

焦炭加权指数弱势反弹，收盘价1567.0元，环比涨28.9。
焦煤加权指数弱势整理，收盘价961.9元，环比涨6.6。
焦炭供需双增，短期维持弱平衡，钢厂利润走弱，下游补库放缓。
焦煤短期供需双增，平衡阶段，下游补库趋缓，海运煤需求尚可，进口空间受限。

3. 郑糖

郑糖2509月合约周四震荡反弹，受美国关税政策缓和与现货报价上调提振。
未来几日需关注印度降雨及泰国强降雨对甘蔗收获的影响。
预计2025年泰国橡胶产量增加1.2%，对市场供应形成支撑。

4. 沪胶

受美国关税政策缓和与日胶反弹影响，沪胶周四震荡走高。
短线涨幅较大，夜盘震荡休整。
2025年泰国橡胶产量预计增加，市场供应有望改善。

5. 豆粕

CBOT大豆期货收涨，美国农业部报告显示期末库存低于预期。
国内豆粕期货偏弱运行，M2509收于3074元/吨，跌幅1.44%。
近期国内油厂开机率偏低，库存减少，支撑现货价格。
随着巴西大豆到港量增加，后期供应将缓解，期货上涨空间受限。

6. 生猪

生猪期货主力合约切换至2509，LH2509收于14295元/吨，涨幅0.03%。
4月集团猪企出栏量增加，生猪供应宽松。
消费需求略有改善，但整体消费增量有限。
短期受美加关税影响，饲料成本上行预期存在，远月盘面或有成本推动趋势，但市场仍供强需弱。

7. 棕榈油

棕榈油主力合约P2505大幅反弹，涨幅1.93%，收盘价8754元。
马来西亚3月产量环比增长16.76%，进口增长82.51%，出口增长0.91%，库存增长3.52%。
基本面显示供应增加，但市场情绪推动价格反弹。

8. 沪铜

沪铜期货主力合约上涨3.19%，收于74810元/吨。
供应端铜矿供给紧张，需求端进入消费旺季，社会库存下降。
技术面显示价格超跌反弹，但均线系统仍呈空头排列，上方压力较大。
预计短期维持宽幅震荡格局，需关注贸易局势与经济数据变化。

9. 铁矿石

铁矿石2509合约震荡上涨，涨幅3.06%，收盘价707元。
供应端发运量回落，到港量减少，港口库存去库。
需求端铁水产量增长放缓，基本面呈现供弱需稳格局。

10. 沥青

沥青2506合约震荡上涨，涨幅2.84%，收盘价3332元。
炼厂开工率维持低位，出货量连续三期增加后回落。
成本端原油价格受关税政策影响波动，沥青短期震荡运行。

11. 原木

原木2507合约周四震荡，收盘价822.5元，日减仓3929手。
现货市场报价稳定，山东与江苏地区价格持平。
港口库存环比下降，出库小幅增加，但整体需求仍偏弱。

12. 棉花

郑棉主力合约收盘12975元/吨。
美国总统特朗普宣布对中国进口商品加征125%关税，市场情绪受挫。
棉花库存增加，基差报价最低为730元/吨。

13. 钢材

rb2510收报3139元/吨，hc2510收报3255元/吨。
钢厂盈利下滑，检修减产意愿增强，低价资源成交好转。
美国关税政策反复，增加市场不确定性，钢价短期震荡。

14. 氧化铝

ao2505收报2790元/吨。
氧化铝企业检修增多，供应预期收紧，推动价格上涨。

15. 沪铝

a12505收报19805元/吨。
宏观情绪改善，铝价倾向反弹修复估值。
成本支撑重心下移，基本面仍供强需弱。

16. 碳酸锂

碳酸锂现货价格震荡上行，电池级碳酸锂均价7.175万元/吨，环比涨350元/吨。
市场成交清淡，成交量未明显放大。
下游材料厂观望情绪浓厚，暂无备库动作。

总结

4月10日，A股市场整体反弹，商品期货市场呈现震荡格局。受美国关税政策影响，部分品种如铜、胶、豆粕等出现波动，市场情绪复杂。供应端多数品种出现收紧迹象，但需求端疲软，市场整体仍处于供强需弱的状态。短期来看，政策影响和成本支撑是主要驱动因素，但市场对经济前景的担忧仍限制价格上行空间。未来需重点关注国际贸易局势、国内供需变化及宏观经济数据。

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