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铜市场分析

行情复盘：铜价维持震荡走势，LME期铜上涨0.81%至9516美元/吨，沪铜主连上涨0.44%至78160元/吨，COMEX铜主连上涨0.11%至46685美元/吨。

重要资讯：

1. 美联储6月维持利率不变概率达91.4%，降息25个基点概率86%；7月维持利率概率66.9%，累计降息25个基点概率30.8%，累计降息50个基点概率23%。
2. 美联储博斯蒂克称，降息次数需视形势发展而定，关税细节至关重要，倾向于仅降息一次以观察其影响。
3. 国家统计局数据显示，4月规模以上工业增加值同比实际增长6.1%，环比增长0.22%；1-4月固定资产投资增长4.0%，房地产开发投资同比下降10.3%。
4. 5月19日国内31家铜杆企业调研显示，当日订单量达178万吨（含精铜杆151万吨、再生铜杆27万吨），较前日增加0.62万吨；精铜杆订单环比增长7.808%，再生铜杆下滑15.53%。
5. 国内电解铜社会库存持续累积，5月19日总库存1419万吨，较12日增170万吨，上海、广东、江苏库存均有不同幅度增长。

市场逻辑：国内固定资产投资增速4.0%支撑铜需求，但房地产投资下降及库存累积压制铜价；能源转型背景下供应短缺与需求提升叠加，电力装备和数据中心建设推动铜需求向好，铜价或维持震荡偏强运行。

交易策略：建议持有铜多单，观望。伦铜价格区间9350-9600美元/吨，沪铜主连77500-78700元/吨。

贵金属市场分析

行情复盘：贵金属价格震荡，COMEX黄金上涨0.84%至3223美元/盎司，白银上涨0.2%至32495美元/盎司；沪金主连上涨0.29%至75802元/克，沪银主连下跌0.27%至8111元/千克。

重要资讯：

1. 美联储利率政策预测与铜市场一致。
2. 穆迪下调美国银行、摩根大通等七家大银行长期存款评级至Aa2，并降低部分高级无抵押债务及交易对手风险评级。
3. 欧洲央行指出，地缘政治恶化可能导致黄金市场成为欧元区金融稳定风险，大宗商品市场集中度高且杠杆化，可能加剧系统性威胁。
4. 截至5月15日，SPDRGoldTrust黄金ETF持仓量92762吨，较前一日减少889吨；iSharesSilverTrust白银ETF持仓量1397147吨，维持不变。

市场逻辑：地缘政治冲突（俄乌谈判无果、印巴与巴以局势）及美国关税政策不确定性支撑贵金属避险需求；但国际形势降温、铜价高震荡压制价格。美国通胀预期叠加央行持续购金行为，贵金属价格有所支撑。

交易策略：贵金属价格维持震荡，建议保持观望。COMEX黄金区间3150-3270美元/盎司，白银32-328美元/盎司；国内沪金主连区间747-770元/克，沪银主连8000-8200元/千克。