20251019-国泰期货-锡周报_31页_2mb

本周锡价下行，周跌幅3%，主要受基本面疲软及检修结束影响。国内社会库存持续去库，但LME库存累库，注销仓单比例回落至8.41%，海外现货升水大幅走弱。云南、江西两省精炼锡开工率回升至50%以上，供应端压力显现。进口盈亏恶化，现货对主力合约升水收窄，跨期价差由Backwardation转为Contango结构。资金方面，沪锡沉淀资金小幅流入，成交与持仓波动有限。需求端，8月表观消费1.5万吨，实际消费1.58万吨，终端表现分化，集成电路产量下滑，家电与新能源消费环比回落，焊料企业开工率回升至73.2%。海外风险偏好受政府停摆及银行风险事件冲击，AI相关需求预期放缓。短期锡价承压，关注印尼、缅甸等供给侧变化。价格区间预计在27万至28.5万元/吨。