20240205-国泰期货-商品研究晨报_74页_2mb

总体市场总结

美国经济增长强劲，就业数据超预期，美联储货币政策转向中性但推迟降息，导致美元回升施压商品价格，多数商品呈现偏弱震荡格局，贵金属承受压力，能源和工业品供需矛盾加剧，宏观情绪反复影响短期波动。整体来看，市场面临供给过剩、需求疲软的双重压力，长期趋势谨慎，短期需关注关键数据和事件。

主要商品观点

黄金和白银

• 黄金：FOMC会议姿态中性，但降息推迟导致金价偏弱，预计将承受更久压力。
• 白银：走势震荡，无明确方向。

工业金属及金属

• 铜：美元指数回升打压价格，供需双弱，铝价重心回落至万九以下，锌和铅延续盘整。
• 镍和不锈钢：库存边际累增，成本上移，价格震荡；不锈钢季节性供需双弱。

化工品与能源

• 锡、碳酸锂、铁矿石、螺纹钢、热轧卷板等：价格区间震荡，需求淡季支撑有限。
• 沥青、LLDPE、PP、烧碱、纸浆等：宽幅震荡，成本坍塌或供应放松驱动下行。
• 燃料油、棕榈油、豆油等：延续下跌或受进口成本影响偏弱。

农产品与软商品

• 棕榈油、豆粕、玉米等：供需平衡不确定，价格区间震荡。
• 棉花、白糖、鸡蛋：短线交易为主，节前波动加大，关注备货和政策影响。

总结核心：美元强势和就业数据强缓解降息预期，导致多数商品承压；短期情绪反复，建议轻仓操作，逢低布局机会有限。