20230309-东方财富证券-1-2月外贸数据点评_产能修复和外需好转支撑出口_年内下行压力仍大_6页_428kb

2023年1-2月外贸数据总结

核心内容

2023年1-2月，我国外贸数据呈现出口降幅收窄、进口降幅扩大的态势。以美元计，出口同比下降6.8%，降幅较2022年12月收窄3.1个百分点；进口同比下降10.2%，降幅较前值扩大2.7个百分点。整体实现贸易顺差1168.9亿美元，显示我国出口仍具有一定韧性。

主要观点

1. 出口保持一定韧性

• 外需边际改善：全球制造业PMI在2月份首次跳出收缩区间，达到50.0%，表明全球经济动能有所回升。主要发达经济体如美国、欧元区、日本的制造业PMI也有所改善，预示海外需求回暖。
• 国内新出口订单指数回升：2月份我国制造业和非制造业新出口订单PMI指数分别为52.4%和51.9%，较1月份大幅提高，反映海外需求有所回升。
• 出口商品结构优化：尽管防疫物资和地产相关商品出口大幅下滑，但汽车和消费电子出口表现亮眼，分别增长65.2%和2.0%，显示出口结构正在向高附加值产品转变。

2. 出口增速中枢回落趋势不变

• 出口增长面临压力：受全球需求放缓、外部环境恶化以及高基数效应影响，预计2023年出口增速仍将处于下行区间。
• 上半年出口有望保持韧性：在国内产能修复和稳外贸政策支持下，预计上半年出口降幅将控制在10%以内。

3. 进口有望企稳回升

• 价格因素拖累进口金额：2023年1-2月全球大宗商品价格下跌，如布油价格较2022年同期下跌约20%，导致进口金额降幅扩大。
• 国内经济修复提速：2月份国内制造业和非制造业PMI指数均重返扩张区间，预示国内经济复苏进程加快，进口需求有望回升。

关键信息

• 出口数据：1-2月出口金额同比下降6.8%，进口金额同比下降10.2%，贸易顺差1168.9亿美元。
• 主要贸易伙伴表现：
  • 对东盟出口增长9.0%；
  • 对美国出口下降21.8%；
  • 对欧盟出口下降12.2%；
  • 对日本出口下降1.3%；
  • 对金砖国家出口增长6.5%。
• 出口商品结构：
  • 纺织纱线织物及制品出口下降22.5%；
  • 医疗仪器及器械出口下降13.4%；
  • 家电出口下降13.2%；
  • 家具出口下降17.2%；
  • 汽车和消费电子出口增长显著。

风险提示

• 海外经济衰退风险：主要发达经济体经济复苏不及预期，可能对我国出口造成持续压力。
• 全球供应链修复不及预期：若全球供应链恢复缓慢，可能影响我国出口的稳定性和增长空间。

投资建议评级标准

• 股票评级：基于报告发布日后3到12个月内相对市场表现。
• 行业评级：基于相对市场表现，分为强于大市、中性、弱于大市。

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附录：图表说明

• 图表1：1-2月出口降幅收窄，进口降幅扩大。
• 图表2：海外经济动能有所回升。
• 图表3：国内制造业与非制造业新出口订单指数重返扩张区间。
• 图表4：对美出口降幅扩大。
• 图表5：机电产品和高新技术产品出口低于整体。
• 图表6：主要商品出口情况。
• 图表7：2023年1-2月主要商品进口数量和金额同比增速。