20220103-广发期货-玉米周报_售粮积极性增加_玉米承压_26页_2mb

玉米周报总结

核心内容

本周玉米市场整体呈现震荡偏弱走势，主要受天气好转及到车量增加影响，但售粮进度偏慢，导致阶段性价格承压。同时，长期来看，玉米价格底部有所支撑，主要源于成本上行、小麦价格拉涨及产销缺口等因素。

主要观点

• 短期承压：售粮积极性增加，但农民售粮仍偏慢，终端压价收购，导致玉米价格阶段性承压。
• 长期支撑：玉米种植成本上升，预计价格底部上抬；小麦价格高位运行，替代效应减弱，提振玉米消费；产销缺口仍存，玉米中枢价格预计维持在2400-2500元/吨。
• 市场情绪：贸易商偏向优质粮源，企业压价收购，但价格下跌后，终端采购意愿有所回升。
• 合约逻辑：05合约更多交易年度产销缺口逻辑，渠道库存偏低，价格下方空间有限。
• 价格走势：盘面暂维持宽幅震荡格局。

关键信息

1. 玉米基本面数据

• 2021年玉米产量：27255.2万吨，较上年度增长4.6%。
• 2021年玉米播种面积：43324.1千公顷，较上年度增长5.0%。
• 2021年玉米进口量：1-11月累计进口2702.48万吨，同比增加198.95%。
• 2021年玉米进口均价：11月进口均价为308.81美元/吨，同比增加74.89美元/吨。
• 玉米淀粉库存：截至12月29日，全国玉米淀粉企业库存总量为89.1万吨，较上周增加4.5万吨。
• 玉米淀粉开机率：截至12月29日，全国玉米淀粉企业开机率为68.76%，较上周下调0.58%。
• 玉米淀粉加工利润：截至2021年12月31日，国内玉米淀粉加工利润均值为111.64元/吨，上周为186.13元/吨。
• 玉米库存：全国深加工企业玉米库存总量443.4万吨，较上周增加12.14%。

2. 国际玉米市场情况

• USDA 12月供需报告：
  • 2021/22年度玉米产量预估为150.62亿蒲式耳。
  • 玉米年末库存预估为14.93亿蒲式耳。
• 美玉米出口情况：
  • 12月23日当周，美国对中国净销售玉米73044吨，累计净销售1228.75万吨。
  • 美国玉米出口量当周为921,400吨，环比下降16%。
• 南美玉米种植情况：
  • 巴西玉米种植进度：截至12月10日，种植进度为95%。
  • 阿根廷玉米种植进度：截至12月16日，种植进度为66%。

3. 港口库存与价差情况

• 北方港口库存：截至12月20日，库存为291万吨，较上周增加27万吨。
• 南方港口库存：截至12月20日，库存为27.9万吨，较上周减少1.4万吨。
• 广东港口库存：截至12月31日，谷物库存合计214万吨，其中玉米库存110.9万吨，较上周增加16.1万吨。
• 内外价差：
  • 美湾玉米到岸税后均价2540美元/吨，国内玉米合约价2205元/吨，内外价差206元/吨。
  • 玉米-小麦价差为-180元/吨，较上周略有改善。

4. 饲料需求情况

• 2021年11月饲料产量：全国工业饲料总产量2457万吨，环比下降2.5%，同比上升3.7%。
• 饲料品种产量：
  • 配合饲料产量2237万吨，环比下降3.4%，同比上升4.1%。
  • 浓缩饲料产量142万吨，环比上升7.7%，同比下降6.0%。
  • 添加剂预混合饲料产量67万吨，环比上升8.0%，同比上升15.4%。
• 肥猪料肉比：不同阶段的料肉比数据显示，随着体重增加，料肉比逐步上升，表明饲料成本优化。

小结及展望

支撑因素

• 年度产销缺口；
• 华北减产，优质粮源稀缺；
• 东北存惜售情绪；
• 新粮成本增加；
• 国内收储预期及国家保价收购预期；
• 生猪存栏恢复；
• 小麦价格高位，玉米价格存支撑；
• 替代品用量（小麦为主）有望下调。

利空因素

• 新作种植面积增加，整体增产格局；
• 新粮后期有上量压力；
• 稻谷库存高位，进口同比为正；
• 饲料成本优化；
• 淀粉库存逐步累积。

行情展望

• 短期玉米价格承压，但长期支撑明显，预计价格底部有所上抬。
• 05合约交易年度产销缺口逻辑，渠道库存偏低，价格下方空间不大。
• 市场整体维持宽幅震荡走势。

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