20240120-新湖期货-玉米_售粮意愿增加_价格继续下探_13页_1mb

玉米市场分析报告总结

一、行情回顾

玉米现货价格及期货盘面继续走弱。东北地区下跌幅度明显，集港量下降但港口库存回升，广东港库存及进口玉米、大麦价格亦有所下跌。

二、基本面分析

1. 玉米产区与库存
   东北产区售粮意愿增强，基层集中售粮压力加大，加工企业库存虽增加但压制价格上涨；北方港口库存上升，集港量减少，下海量增加；广东港口谷物业积累、进口玉米及大麦价格下跌，全球供应宽松抑制内贸玉米价格。

2. 加工企业利润与产品价格
   2023/24年度玉米淀粉开机率达72.86%，高于历年同期，企业利润提升；酒精利润仍处于亏损状态，开机率下降；蛋白粉、玉米纤维及胚芽价格稳中有涨。

3. 生猪及饲料市场
   生猪价格小幅上涨，但养殖利润仍处亏损，饲料需求尚未完全恢复。

4. 进口玉米及美玉米
   美玉米单产调高，期末库存创新高，导致供应宽松，价格持续下探，预计国际市场玉米价格维持下行趋势。

三、结论

玉米市场基本面承压，现货价格跌势持续；淀粉因需求提振和原料降价，利润回升明显；美玉米供应格局宽松，预计将继续走低；盘面虽受政策影响短期支撑，但现货面临售粮尾量减少与价格反弹压力。建议投资者短期关注3-7或5-7反套策略。

四、风险提示

1. 玉米价格波动与政策风险；
2. 全球供应端变化；
3. 下游需求恢复情况。

投资策略建议

• 空单：持有玉米近月合约；
• 多单：逢低布局远月合约；
• 其他策略关注套利机会。