20221115-国投安信期货-生猪周报_出栏积极性有所回升_关注疫情对消费端潜在影响_8页_3mb

生猪市场周报总结

核心内容

本周生猪市场呈现价格回落、出栏积极性回升的态势，同时产能持续增加，对后期价格形成压力。市场关注点主要集中在疫情对消费端的影响、标肥价差变化、饲料成本以及期货市场走势等方面。

主要观点

1. 现货价格回落

• 上周生猪出栏均价为24.73元/公斤，较前周下降0.96元/公斤。
• 仔猪价格继续下滑，15公斤仔猪均价803元/头，较前周下降29元/头。
• 二元母猪价格为1839元/头，环比下降17元/头。
• 各地出栏价表现不一，河南、辽宁等地跌幅较大，广东、四川相对稳定。

2. 出栏均重上升

• 行业出栏均重为130.05公斤，较前周增加0.36公斤，表明养殖端逐步释放大猪。

3. 行业利润承压

• 自繁自养利润为913元/头，环比下降75元/头。
• 外购仔猪利润为878元/头，环比下降96元/头。
• 猪粮比价为9.02：1，环比下降0.28，显示饲料成本对利润形成压力。

4. 冻品库存率略降

• 截至11月10日，全国冻品库存率为13.93%，环比下降0.15%，表明市场库存压力有所缓解。

5. 屠宰量回升

• 最新一周日均屠宰量为10.7万头，环比增加0.24万头，显示养殖端出栏积极性有所提升。

关键信息

1. 产能持续增加

• 10月能繁母猪存栏量环比增加1.73%，钢联数据显示样本能繁母猪存栏达503.51万头，环比增长2.81%。
• 三季度末全国生猪存栏量为44394万头，同比增长1.4%，环比增长3.1%，显示产能持续恢复。

2. 标肥价差小幅走低

• 150公斤肥猪较标猪价差0.16元/斤，环比下降0.07元/斤。
• 200公斤肥猪较标猪价差0.64元/斤，环比下降0.03元/斤，表明大猪溢价有所减弱。

3. 期货市场走势

• 生猪期货LH2301.DCE上周收盘21790，周涨幅1.4%，近20日跌幅达9.4%。
• LH2303.DCE周涨幅1.1%，近20日跌幅6.6%。
• LH2307.DCE周跌幅0.2%，近20日跌幅6.1%。
• LH2309.DCE周跌幅2.6%，近20日跌幅5.8%。
• 期货市场整体呈现震荡偏空格局，受现货价格回落及远端价格压力影响。

4. 后市展望

• 近期现货价格偏弱下行，养殖端压栏情绪松动，出栏积极性提升。
• 由于春节较早，预计11-12月养殖端将进入主要出栏阶段，市场供应或增加。
• 当前尚未进入传统消费旺季，屠宰量维持低位，预计随着气温下降，腌腊季将逐步来临，需求端有望回升。
• 疫情可能对后期需求形成负面影响，需密切关注。

操作评级

• 生猪期货：操作评级为★☆☆，表示趋势性上涨或下跌的驱动存在，但盘面可操作性不强。
• 仔猪市场：价格持续回落，利润空间受到压缩，操作建议以观望为主。
• 饲料成本：豆粕、玉米价格季节性波动，对猪价形成一定成本支撑，但整体仍偏弱。

行业利润与成本

• 自繁自养利润与外购仔猪利润均出现下滑，反映当前养殖成本上升、市场价格下行的双重压力。
• 猪料比价及猪粮比价均处于下降区间，进一步表明饲料成本对猪价的压制作用。

存栏与出栏数据

• 全国生猪存栏量持续回升，三季度末同比增长1.4%，环比增长3.1%，显示产能逐步恢复。
• 能繁母猪存栏量连续6个月环比增加，预计明年8月生猪出栏量将继续回升。

图表与数据来源

• 图1：LH2301现货基差
• 图2：LH2301-LH2303价差
• 图3-4：22省市生猪及仔猪平均价
• 图5：生猪标肥价差
• 图6：22省市猪肉价格/生猪价格
• 图7-9：豆粕、玉米及生猪饲料价格季节性走势
• 图10-15：自繁自养利润、外购仔猪利润、屠宰毛利润及猪粮比价等
• 图16-20：能繁母猪存栏量、生猪存栏量及出栏体重等

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