迪瑞医疗-300396.SZ-华润入主，产品结构持续优化-20240518-华源证券-16页_888kb

迪瑞医疗首次覆盖报告总结

迪瑞医疗成立于1994年，专注体外诊断领域，提供包括尿液分析、生化分析、化学发光免疫分析等在内的七大系列产品，覆盖检验科80%以上检测项目，定位为平台型IVD公司。2020年华润入主后，公司加速产品多元化，发展发光免疫、妇科分析等自动化产品，并通过国内和国际渠道赋能，推动业务快速增长。2023年，公司收入达137.8亿元，同比增长129.5%，其中仪器和试剂收入分别增长198.9%和46.2%。预计2024-2026年，营收将从2411亿元增至3410亿元，净利润从451亿元增至720亿元，PE从15倍降至10倍。

华润入主强化了公司战略，仪器端持续增长，试剂端进入放量期。公司受益于国内集采政策，化学发光和流水线业务布局成熟，潜在市场份额提升。主要风险包括行业竞争加剧、国内政策变化（如带量采购）和并购不确定性。总体评级为“买入”，基于其产品优化和长期增长潜力。

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