20220516-东兴证券-A股流动性双周跟踪系列之四_两融转向价值_ETF增配高端制造_8页_912kb

两融转向价值，ETF增配高端制造

核心内容概述

2022年5月上旬，A股市场资金流向出现结构性变化，整体资金面有所回暖，主要由两融资金的边际回升带动。与此同时，北向资金和股票型ETF资金继续流出，反映出市场参与者在不同策略下的分化。本文通过分析资金流动趋势、机构配置偏好及行业变化，揭示当前市场资金的动态调整。

主要观点

• 资金流向变化：5月上旬，北向资金净流出98.82亿元，股票型ETF净流出191.36亿元，而两融资金净流入77.62亿元，结束4月的持续净流出。
• 两融资金边际改善：5月5日-5月6日及5月9日-5月13日期间，两融资金分别净流入38.26亿元和39.36亿元，显示市场信心有所恢复。
• 北向资金流出原因：主要受汇率波动和中美利差收窄影响，交易盘流出压力较大，但配置盘有所改善。
• ETF资金流出趋势：4月ETF净值大幅下跌后，5月上旬资金开始净流出，反映投资者对市场情绪的调整。
• 行业配置变化：
  • 两融资金转向价值板块，净流出集中在科技和成长行业。
  • 股票型ETF结束对消费和金融地产的增持，转向高端制造。
  • 北向配置盘对电子和汽车行业持续改善，显示其配置意愿增强。

关键信息总结

5月上旬资金流向

行业资金流向分析

两融资金净流入行业

• 5月5日-5月6日：建筑（15.52亿元）、电子（13.70亿元）、电新（8.10亿元）
• 5月9日-5月13日：机械（15.96亿元）、有色（13.07亿元）、食品饮料（8.42亿元）

两融资金净流出行业

• 5月5日-5月6日：计算机（-13.59亿元）、房地产（-4.54亿元）、汽车（-3.94亿元）
• 5月9日-5月13日：计算机（-11.15亿元）、电新（-10.97亿元）

ETF资金净流出行业

• 5月5日-5月6日：金融地产（-24.09亿元）、周期类（-18.20亿元）
• 5月9日-5月13日：TMT（-7.59亿元）、金融地产类（-7.08亿元）

机构配置偏好

北向资金

• 配置盘：5月5日-5月6日偏好家电、食品饮料、银行；5月9日-5月13日偏好化工、家电、电新。
• 交易盘：5月5日-5月6日偏好食品饮料、家电、化工；5月9日-5月13日偏好煤炭、电公、军工。

股票型ETF

• 资金流出：5月5日-5月13日净流出191.37亿元，主要集中在金融地产和周期类。
• 转向高端制造：自4月中旬起，股票型ETF对高端制造的净流出结束，转为净流入。

风险提示

• 宏观经济波动：可能对市场产生超预期影响。
• 疫情发展：存在不确定性，可能干扰市场运行。
• 政策变化：对市场资金流向和行业配置可能产生重大影响。

附录

表格目录

• 表1：整体资金向好，北向、ETF流出，两融转为流入
• 表2：两融资金净流入规模前十大个股（亿元）

图表目录

• 图1：配置盘偏好变化
• 图2：交易盘偏好变化
• 图3：两融资金流入行业分布
• 图4：ETF资金净流入情况
• 图5：资金偏好区域变化
• 图6：ETF净值回暖与资金流出关系
• 图7：两融与北向资金行业配置趋势
• 图8：ETF转向高端制造趋势

分析师与研究助理简介

• 分析师：林莎
  曾就职于中信证券、兴业研究，现为东兴证券研究所首席策略分析师，专注A股策略研究。

• 研究助理：孙涤
  对外经济贸易大学金融硕士，曾就职于中债资信研究部，现侧重货币政策分析、市场流动性研判及投资者行为研究。

行业评级体系

• A股市场：以沪深300指数为基准
• 行业投资评级：
  • 看好：行业指数相对强于基准收益率5%以上
  • 中性：相对收益率介于-5%至+5%之间
  • 看淡：相对弱于基准收益率5%以上

联系信息

• 北京：西城区金融大街5号新盛大厦B座16层，邮编100033，电话010-66554070，传真010-66554008
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