> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 股票ETF延续净流出——流动性周报8月第3期 ## 核心内容概览 本报告为国海证券发布的流动性周报第3期，主要分析2026年8月10日至14日（以下简称“本周”）中国金融市场资金流动情况，涵盖宏观资金面、股市资金供给端与需求端的变化，以及相关市场数据的走势。 --- ## 主要观点 ### 宏观资金面 - **央行操作**：本周央行通过公开市场操作开展逆回购净投放2505亿元，并进行了10000亿元的6个月买断式逆回购操作，表明宏观流动性整体偏松。 - **资金价格变化**：短端利率小幅上行，长端利率小幅下行，期限利差较上周有所收窄，显示市场利率结构趋于平稳。 - **社融数据**：7月社融规模增量为14017亿元，较6月有所下降，但存量同比增长 $7.4\%$，与6月增速持平。政府债和企业债是社融的主要支撑，非标融资收缩幅度收窄。 - **货币供应**：M1同比增速保持不变，M2同比增速小幅回落，M2增速与居民存款增速的差值从6月的 $0.93\%$ 下降至 $0.28\%$，表明居民存款搬家节奏有所放缓。 ### 股市资金供给端 - **股票ETF**：股票ETF连续两周净流出，净流出金额为525.44亿元。宽基ETF中，上证50、科创200等净流入，而中证1000、沪深300等净流出较多。 - **行业主题ETF**：半导体材料设备、科创半导体材料设备等主题ETF净流入较多，而细分化工、中证医疗等主题ETF净流出较多。 - **策略风格ETF**：中证红利等策略风格ETF净流入较多，而红利指数等净流出较多。 - **权益基金发行**：权益基金发行量有所减少，显示市场情绪偏谨慎。 - **融资余额**：融资余额有所上升，但行业间融资净流入与净流出存在明显分化。电子、医药生物等行业融资净流入较多，而食品饮料、交通运输等行业融资净流出较多。 ### 股市资金需求端 - **股权融资**：本周股权融资规模下行至131.80亿元，显示市场融资需求有所降温。 - **限售解禁**：限售解禁规模缩减至392.99亿元，对市场资金压力有所缓解。 - **产业资本减持**：产业资本减持小幅回升至57.35亿元，表明部分机构投资者仍存在减持行为。 --- ## 关键信息总结 | 项目 | 数据 | |------|------| | 央行逆回购净投放 | 2505亿元 | | 6个月买断式逆回购操作 | 10000亿元 | | 7月社融规模增量 | 14017亿元 | | 7月社融存量同比增长率 | $7.4\%$ | | M2同比增速 | 小幅回落 | | M2增速-居民存款增速差值 | $0.28\%$ | | 股票ETF净流出 | 525.44亿元 | | 融资余额变化 | 上升 | | 融资净流入较多的行业 | 电子、医药生物 | | 融资净流出较多的行业 | 食品饮料、交通运输 | | 限售解禁规模 | 392.99亿元 | | 产业资本减持规模 | 57.35亿元 | --- ## 风险提示 - 历史比较法的局限性； - 全球经济波动超预期； - 美国货币政策超预期紧缩； - 中国宏观经济政策超预期变化； - 通胀显著超预期； - 部分数据发布更新频率较慢，难以反映最新现状； - 全球宏观不确定性加剧。 --- ## 结论 整体来看，本周宏观流动性保持偏松态势，但股市资金供给端仍呈现结构性分化，股票ETF持续净流出，行业间融资情况不一。资金需求端压力有所缓解，但市场情绪仍偏谨慎。未来需密切关注政策变化与市场动态，以应对潜在的不确定性。