2023-06-20-上海清算所-_会员通讯_第127期（2023年4月）_-_监管动态_11页_903kb

全球中央对手清算监管动态总结

一、监管政策

1. 英美监管合作加强：英格兰银行与美国商品期货交易委员会（CFTC）的合作关系通过英国一级“知情信任评估”，双方将继续加强中央对手方（CCP）的跨境监管合作。

2. 欧盟监管改革（EMIR 3.0）：旨在提高欧盟清算服务的吸引力和韧性。主要改进包括：

   • 修改监管抵押品的技术标准，提供非金融机构更多灵活性。
   • 引入市场纠正机制（MCM），限制资源衍生品价格波动对清算的冲击。
   • 强化对非金融机构（NFC）的监管要求，并禁止NFC提供代理清算服务。
   • 提高保证金信息透明度，促进参与者的保证金报告。
   • 加强欧盟各国监管机构之间的一致性和协调，推进“可比合规”制度的改进。

3. ESMA关于市场监管的讲话：强调了监管机构在市场动荡期间的挑战。主要内容包括：

   • 加强交易数据质量和报告框架，提升风险监测能力。
   • 解决欧盟各国NCA之间的监管分歧，提升监管一致性。
   • 加强对系统重要性CCP的恢复与处置机制。

二、行业声音

1. IMF与ECB的论文研究：聚焦于保证金顺周期性管理和逆顺周期性措施（APC）的效果。研究显示，采用保证金下限的模型在疫情压力下表现更稳定，建议提升保证金模型的透明度，并针对特定投资组合调整APC措施。

2. 伦敦清算所计划推出比特币指数衍生品清算服务：LCH SA计划于2023年第四季度启动比特币指数衍生品清算服务，以提升加密货币交易的安全性和市场规范性。此举措也有望带动以太币等其他加密货币的衍生品清算发展。

3. ESMA发布《2022年交易数据质量和使用情况》：报告分析了交易数据在监管、风险管理和政策制定中的关键作用。改进了数据报送机制和算法，提高数据质量，并针对欧盟境外国家的数据报送引入了数据质量指标，以加强监管合作和市场透明度。