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PVC期货早报总结 - 2026年7月22日

核心内容概述

本报告为2026年7月22日的PVC期货早报，由大越期货投资咨询部金泽彬撰写。报告从供给端、需求端、成本端、库存、基差、盘面走势及主力持仓等多个维度对PVC市场进行了分析，并对市场预期进行了展望。

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主要观点

1. 供给端分析

• PVC产量：2026年6月PVC产量为180.7546万吨，环比减少3.54%。
• 产能利用率：本周样本企业产能利用率为68.09%，环比减少0.01个百分点。
• 电石法产量：环比减少3.02%，为29.7198万吨。
• 乙烯法产量：环比增加4.39%，为11.7239万吨。
• 检修减损量：环比增加2.31%，为19.42万吨。
• 下周预期：检修减少，预计排产略有增加，供给压力有所缓解。

2. 需求端分析

• 下游开工率：整体开工率为40.11%，环比增加1.16个百分点，接近历史平均水平。
• 具体下游表现：
  • 型材开工率：39.13%，环比增加0.43个百分点，高于历史平均水平。
  • 管材开工率：31.20%，环比增加0.199个百分点，低于历史平均水平。
  • 薄膜开工率：50.00%，环比增加2.86个百分点，低于历史平均水平。
  • 糊树脂开工率：73.03%，环比增加0.579个百分点，高于历史平均水平。
• 需求恢复：整体需求恢复缓慢，与历史平均水平接近。

3. 成本端分析

• 电石法利润：-578.10元/吨，亏损环比减少33.00%。
• 乙烯法利润：-515.04元/吨，亏损环比增加8.30%。
• 成本走势：电石法成本走强，乙烯法成本走弱，总体成本走强。

4. 库存分析

• 厂内库存：28.1309万吨，环比减少6.05%。
• 电石法厂库：20.6605万吨，环比减少2.68%。
• 乙烯法厂库：7.4704万吨，环比减少14.26%。
• 社会库存：49.0103万吨，环比减少1.96%。
• 库存可产天数：4.82天，环比减少2.82%。
• 总体库存：处于中性位置，库存消化能力一般。

5. 基差走势

• 07月21日华东SG-5价：4530元/吨。
• 09合约基差：23元/吨，现货升水期货。
• 基差变化：基差环比略有改善，但整体仍偏弱。

6. 盘面走势

• MA20走势：向上，09合约期价收于MA20上方。
• 主力合约：PVC2609在4534-4640区间震荡。

7. 主力持仓

• 主力持仓：净空，空头增加，显示市场情绪偏空。

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关键信息

利多因素

• 装置检修导致供应减量。
• 原料价格上涨，成本支撑增强。
• 房地产预期回暖，可能带动需求提升。

利空因素

• 需求恢复缓慢，市场整体疲软。
• 出口竞争激烈，出口价格优势不明显。
• 库存消化困难，库存压力仍存。

主要逻辑

• 成本支撑与弱需求之间的博弈。
• 关注“金九银十”传统旺季对需求的拉动作用。

主要风险点

• 原料价格大幅波动可能影响成本。
• 房地产政策不及预期可能抑制需求。
• 出口订单流失可能加剧市场压力。

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市场预期

• PVC2609合约预计在4534-4640区间震荡。
• 持续关注宏观政策及出口动态。
• 未来需重点关注“金九银十”期间的需求启动情况。