20150831-华融证券-证券行业_每周周报-券商估值已达历史低位_15页_978kb

证券行业周报（8/24-8/30）总结

核心内容概览

2015年8月31日发布的证券行业周报指出，当前证券行业面临多重挑战与机遇。一方面，监管机构加强打击证券期货违法犯罪行为，另一方面，央行降息降准释放流动性，为行业带来一定的利好。此外，行业估值处于历史低位，部分券商的业绩表现亮眼，但市场整体表现疲软。

主要观点

• 监管趋严：证监会与公安部合作，集中移送22起涉嫌操纵市场、内幕交易、利用未公开信息交易等案件，显示对市场秩序的维护力度加大。
• 政策利好：央行宣布降息降准，旨在降低企业融资成本，提升市场流动性，对券商行业有一定支撑作用。
• 估值低迷：券商股整体估值处于历史低位，部分个股市盈率和市净率显著下降，市场情绪偏弱。
• 业绩分化：部分券商如中信证券、兴业证券、申万宏源、东方证券等半年度业绩大幅增长，显示行业内部发展不均衡。
• 风险与机遇并存：虽然行业面临政策风险与市场波动，但长期来看，金融改革与资本市场创新为券商提供了良好的发展机遇。

关键信息

一、行业动态

1. 监管加强

   • 证监会向公安部移送22起证券期货违法案件，涵盖操纵市场、内幕交易、利用未公开信息交易、编造虚假信息及非法经营等类型。
   • 今年以来，证监会已启动刑事移送程序的案件总数达48起，显示监管力度持续加强。

2. 央行降息降准

   • 自2015年8月26日起，下调一年期贷款和存款基准利率各0.25个百分点。
   • 同时下调存款准备金率0.5个百分点，以支持“三农”和小微企业融资。

3. 股权质押风险上升

   • 截至8月25日，A股共有221.99亿股跌破股权质押警戒线，涉及市值达4928.46亿元。
   • 142.34亿股已跌破平仓线，参考市值达3224.3亿元。

4. 高管被查

   • 中信证券多名高管因涉嫌内幕交易被采取刑事强制措施。
   • 海通证券、方正证券、华泰证券、广发证券等均收到证监会立案调查通知书。

5. 股价跌破成本价

   • 共有76股跌破员工持股价和大股东增持价，其中45只跌破员工持股成本，31只破发增发股。

二、公司动态

• 方正证券：股东股份被司法冻结，涉及21.86%的公司总股本。
• 国金证券：与百度签署战略合作协议，重点合作领域为大数据与人工智能技术，协议有效期为1年。
• 多家券商发布半年报：显示业绩大幅增长，如西南证券、太平洋证券、申万宏源、东方证券等，其中东方证券净利润和净资产收益率均创历史新高。

三、行情回顾

• 行业指数下跌：本周证券行业指数下跌12.04%，沪深300指数下跌6.89%，超额收益率为-5.15%。
• 个股表现：所有证券个股均下跌，仅2只跑赢沪深300指数，华泰证券跌幅最小（-4.19%），西部证券跌幅最大（-19.72%）。
• 估值情况：券商股PE（TTM）集中在2-25之间，PB集中在1-5之间，整体估值处于历史低位。

四、投资策略

• 行业前景：3-5年将是证券行业跨越式发展的转型期，金融改革和资本市场创新将为券商提供发展机遇。
• 推荐方向：继续推荐传统业务稳定发展、创新业务目标明确的大中型券商。
• 市场预期：在市场环境改善的背景下，券商ROE有望进入上升周期，行业板块或迎来反弹。

五、风险提示

• 市场风险：大盘回落可能压制券商股走势。
• 政策风险：监管趋严可能对行业造成短期冲击。
• 流动性风险：部分个股股权质押跌破警戒线，可能引发进一步的融资风险。

结论

证券行业在监管趋严与市场调整的双重压力下，面临一定风险。然而，随着金融改革的推进和资本市场创新的实施，行业仍具备长期发展潜力。建议投资者关注业绩稳定、创新业务明确的大中型券商，同时警惕市场波动对股价的压制作用。