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宝城期货投资咨询业务获证监会证监许可【2011】1778号批准。焦煤（JM）和焦炭（J）短期和中期均呈现震荡偏强观点，日内操作建议关注区间震荡。现货方面，焦煤现货报价稳定，焦炭价格周环比波动；期货市场经历阶段性调整后承压。外部因素如93阅兵限产、政策优化预期、内蒙古焦煤供应变动等叠加，短期供需矛盾显现，中期在政策推动下产能有序收缩，预期价格中枢支撑趋强。免责声明强调不构成投资建议，仅供参考。

总结：报告指出焦煤焦炭短期供需矛盾显现（政策优化滞后、现货成本支撑弱化），中期政策推动供需再平衡。核心逻辑包括：1）焦煤因进口蒙古煤报价持平与短期限产扰动承压，但国内优质块煤紧缺兜底；2）焦炭现货价格强势兼具库存去化与物流反转特征，各地环保政策同比趋严；3）内蒙古限产与体检政策致焦煤供给预期增量收缩，对冲需求下滑。操作建议聚焦区间震荡策略，关注政策执行力度与进口波动。

主要风险点：内蒙古配煤厂复产进度、金九银十限产执行偏差、进口俄罗斯动力煤性价比。