20150322-兴业证券-交通运输_博鳌春风助推_一带一路_海南交运有望乘势而上_17页_1mb

推荐（维持）：海南交运板块有望受益于“一带一路”战略

核心内容

本报告主要分析海南在“一带一路”战略背景下的投资价值，尤其是海南交运板块的潜在机遇。海南因其独特的地理位置、丰富的资源和政策支持，被认为是“一带一路”海上丝绸之路的重要节点，具备发展航空、航运和高速公路等交通运输业的有利条件。报告指出，海南交运板块在2014年以来的市场表现落后于行业，但随着“一带一路”规划的推进，特别是2015年博鳌亚洲论坛的召开，交运板块有望迎来补涨行情。

主要观点

• 海南战略地位突出：海南是中国最大的省份（陆地加海洋面积），位于南海北部，是连接太平洋与印度洋的重要通道，具备建设南海资源开发基地的地理优势。
• 国家大力支持海南发展：海南的国际旅游岛建设已上升为国家战略，国家出台多项政策支持其发展，包括离岛免税政策、交通基础设施投资等，但对南海开发基地的支持仍待加强。
• 博鳌论坛助力“一带一路”：2015年博鳌论坛将“一带一路”作为核心议题，市场预期规划内容将在论坛上发布，海南作为论坛举办地，将获得政策与市场双重支持。
• 海南交运板块投资价值提升：海南交运板块在2014年以来的表现落后于行业，但预计在“一带一路”政策落地及博鳌论坛效应下，将迎来补涨行情，投资建议为重点关注。
• 重点公司分析：
  • 海峡股份：公司主营琼州海峡客滚运输，积极发展西沙旅游业务，有望受益于“一带一路”带来的交通基础设施建设。
  • 海南高速：公司是海南最大的高速公路运营商之一，参与“一带一路”将提升其在交通基础设施领域的地位。
  • 海南航空：公司已成长为全国性航空公司，航线布局差异化，具备较强的市场竞争力，未来有望受益于“一带一路”带来的国际航线拓展。
  • 中海海盛：公司为海南省最大航运企业，具备国内沥青运输行业领先地位，未来在“海上丝绸之路”建设中将受益。

关键信息

一、海南战略地位突出

• 海南是中国最南端的省份，地理上处于中国—东盟自由贸易区的中心，连接太平洋与印度洋。
• 海南岛是南海北部离西南中沙最近的陆地，是南海资源开发的重要战略基地。
• 海南拥有特大型天然良港，具备建设国家石油天然气集散、加工战略基地的条件。

二、国家大力支持海南发展国际旅游岛

• 国务院于2010年将海南国际旅游岛建设上升为国家战略，政策支持力度大。
• 海南离岛免税政策逐步放宽，品类增加，金额上限提升，为旅游及相关产业带来增长空间。
• 海南的交通基础设施建设（如东线、西线高速公路）和房地产开发（如瑞海系列项目）是公司主要收入来源。

三、2015年博鳌亚洲论坛与“一带一路”战略

• 2015年博鳌论坛于3月26日至29日召开，主题为“亚洲新未来：迈向命运共同体”。
• “一带一路”成为论坛核心议题，相关政策有望在论坛上发布，包括重大工程项目清单。
• 海南作为论坛举办地，将受益于政策与市场关注度提升，交运板块迎来发展机遇。

四、海南交运板块投资建议

• 海南交运板块在2014年以来表现落后于行业，但预计在“一带一路”和博鳌论坛的推动下，将迎来补涨。
• 历史上，海南交运板块在2009年初至2010年4月中旬出现大幅上涨（涨幅155%），与国际旅游岛政策发布密切相关。
• 若未来国家出台支持海南建设南海开发基地的政策，交运板块有望再现辉煌。

重点公司表现

*注：海南航空2015年EPS为预测值。

风险提示

• 博鳌论坛效果不及预期
• 海南政策推进缓慢，未能及时落地

估值表（2015年3月20日）

投资建议

• 短期：关注博鳌论坛与“一带一路”政策落地带来的市场情绪升温，海南交运板块或迎来补涨。
• 中期：若国家出台支持海南建设国际旅游岛或南海开发基地的重磅政策，交运板块有望再现辉煌。
• 推荐标的：海峡股份、海南高速、海南航空、中海海盛。其中海南航空获得增持评级。

结论

海南作为“一带一路”海上丝绸之路的重要节点，具备独特的区位优势和发展潜力。随着“一带一路”政策的推进和博鳌论坛的召开，海南交运板块有望迎来新的发展机遇。投资者应重点关注海南交运相关公司，把握政策红利带来的投资机会。