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几内亚矿难暂不影响铝矿

核心内容概览

本文档主要分析了2026年1月22日铝及铝合金市场的价格、库存、成本利润及市场趋势，同时提及几内亚矿难对铝土矿供应的潜在影响。整体来看，铝市场短期面临回调压力，而氧化铝市场则受到供应端的持续影响，价格承压。市场策略方面，铝和铝合金保持中性，氧化铝则谨慎偏空。

主要观点

铝价走势

• 现货价格：华东A00铝价23740元/吨，较上一交易日变化30元/吨；中原A00铝价23650元/吨，现货升贴水变化10元/吨至-240元/吨；佛山A00铝价23770元/吨，现货升贴水变化0元/吨至-115元/吨。
• 期货价格：沪铝主力合约开于24100元/吨，收于24055元/吨，较上一交易日变化140元/吨；最高价24160元/吨，最低价23855元/吨。
• 库存情况：国内电解铝锭社会库存74.3万吨，环比下降0.6万吨；LME铝库存509275吨，环比增加2100吨。

氧化铝市场

• 现货价格：山西氧化铝价格2615元/吨，山东2560元/吨，河南2645元/吨，广西2700元/吨，贵州2750元/吨，澳洲FOB价格304美元/吨。
• 期货价格：氧化铝主力合约开于2685元/吨，收于2717元/吨，环比上涨48元/吨，涨幅1.80%。
• 库存与供应：氧化铝总库存持续增加，厂内库存保持稳定，供应压力不减，过剩格局未改。

铝合金市场

• 采购价格：保太民用生铝采购价17700元/吨，机械生铝采购价18100元/吨，价格环比变化100元/吨。
• ADC12报价：市场价23300元/吨，环比下降100元/吨。
• 库存与成本：铝合金社会库存6.70万吨，厂内库存6.51万吨；理论总成本22874元/吨，理论利润426元/吨。

关键信息

市场分析

• 电解铝：绝对价格回调后，下游采购积极性略有回升，但绝对价格的上涨传导不畅，下游进入消费淡季，开工率及产量继续回落，铝价存在回调修复需求。
• 氧化铝：几内亚矿难暂不影响铝土矿开采，但现货价格仍下滑，成本支撑较弱，进口矿成交冷清，海运费回落，远端矿供应有保障。
• 铝合金：采购价格环比上涨，但ADC12报价下跌，库存保持高位，成本利润维持稳定。

策略建议

• 单边策略：铝中性，氧化铝谨慎偏空，铝合金中性。
• 套利策略：中性。

风险提示

1. 海外政策超预期扰动。
2. 流动性变动超预期。
3. 海外矿石供应出现新扰动。

图表说明

文档附有24张图表，涵盖以下内容：

• 铝价与升贴水：包括LME0-3升水、SHFE铝升贴水、LME及国内铝季节性升贴水等。
• 氧化铝价格与库存：包括海内外氧化铝价格对比、氧化铝总库存、厂内库存等。
• 铝合金价格与库存：包括生铝采购价格、ADC12市场价、铝合金总库存等。
• 成本与利润模型：包括中国电解铝成本模型、山西氧化铝进口矿成本、氧化铝理论利润等。

本期分析研究员

• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806
• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579
• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047

联系人信息

• 葡一杭：从业资格号F03149704，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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