20240901-光大期货-光期能化_PVC策略月报_20页_1mb

一、供应分析

• 电石法产量稳定，乙烯法产量增量有限，总的供应量边际增加不大，市场控量稳价意图明显。
• 炼厂开工率变化不大，但乙烯法利润回暖带动部分产出品增加，但占比有限，整体供应压力未显著放大。

二、需求分析

• 房地产方面：8月多数时间施工疲软，但末尾螺纹钢表需小幅回暖，PVC下游管材、型材开工率持续下滑。
• 出口方面：前期因BIS认证延期出口缩量，8月底印度宣布BIS认证延期至年底，预计出口量将回升，缓解国内需求压力。

三、库存与价格动态

• 库存：贸易商积极去库，但炼厂累库压力增加，若需求回暖出口恢复，库存或逐步改善。
• 基差：现财单边偏弱，基差小幅走强，表明远期曲线结构变化不大，短期供需博弈仍主导行情。

四、供需展望

• 供应端：产量增量有限，价格可能在控量下维持震荡。
• 需求端：房地产季节性回暖带动管材、型材需求，出口恢复对冲需求不足，或推动价格回升。
• 总体判断：9月旺季预期存在，但高库存仍对价格形成压制，预计PVC将低位震荡运行。