20230828-东海证券-晨会纪要_14页_421kb

报告总结

重点推荐

• 企业利润有望持续改善：7月工业企业利润数据显示降幅收窄，核心因素为营收增长和成本下降，装备制造和公用事业支撑较强，企业盈利修复利好权益市场。
• 桐昆股份（601233）：买入评级。公司作为涤纶长丝龙头，聚酯业务稳固，炼化扩张提供增长动力。估值PB约1倍，预测2023-2025年净利润增速分别为7.7%、52.6%和57.6%，注重产业链一体化和差异化产品，风险包括原材料价格波动。
• 宁波银行（002142）：买入评级。半年度报告显示营收和净利润增速分别达9.3%和14.9%，资产质量优良，不良贷款率稳定。净息差因存款成本上升略有收窄，但规模扩张支撑业绩，未来盈利预测稳健。

国内观察

• 工业企业利润数据：2023年7月工业利润同比下降15.5%，但环比改善，PPI或已见底，价格因素拖累减弱。行业结构优化，原材料制造边际向好，库存增速下行，企业盈利年内继续修复。

国际观察

• 美联储加息可能：Jackson Hole会议上，鲍威尔强调对抗通胀将继续收紧政策，不排除未来加息，财政赤字加剧通胀风险，金融条件仍宽松，需警惕政策不确定性。

财经要闻

• 印花税减半：自2023年8月28日起，证券交易印花税减半征收，政策旨在活跃资本市场。
• 资本市场逆周期调节：证监会调整IPO和再融资政策，包括阶段性收紧IPO、实施预沟通机制、限制大额减持，促进市场平衡。
• 融资政策放松：上交所、深交所、北交所修订融资融券规则，融资保证金比例降至80%，自2023年9月8日起实施。
• 原油市场：WTI原油周平均价跌幅15.8%，中国原油进口量8月反弹，但受炼厂需求和出口限制。

宏观与市场动态

• 北向资金与A股：北向资金近期流出，但市场基本面向好，取决于情绪和美股影响，长期支撑因素未变。
• 中国宏观经济：消费和新兴产业板块表现分化，市场震荡，机会集中在光学电子、证券等上涨板块，风险包括消费疲软。

风险提示

• 政策落地不及预期、全球经济波动、能源价格震荡、企业盈利波动或区域经济转弱。